文章核心观点 - “十四五”期间资本市场投资端改革实现重大突破，以保险资金、公募基金等为代表的中长期资金加速入市，“长钱长投”格局逐步形成，其“压舱石”和“稳定器”作用增强 [1] - 监管机构将持续强化长周期考核、提高跨境投融资便利度，以吸引更多全球资本，下一步改革将聚焦提升入市便利度、优化“长钱长投”环境、增强资产可投性并丰富对冲工具 [1] - 推动中长期资金入市的成效得益于一系列政策协同和制度环境优化，包括公募基金费率改革、推动中长期资金入市的指导意见、险资长期股票投资试点等 [3] - 为巩固和扩大“引长钱、促长投”效果，未来需进一步完善“长钱长投”制度环境，核心在于提高上市公司质量和投资价值，并发展精细化对冲工具 [5][6] 中长期资金入市规模与增长 - 截至8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [1] - 保险资金投资股票和权益类基金规模超5.4万亿元，余额较“十三五”末增长85% [1] - 金融监管总局已批复第二批、第三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额1720亿元 [1] - 据估算，按照下半年新增保费同比增速5%测算，预计下半年险资或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元 [2] 公募基金改革与影响 - 2023年7月，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，分三阶段推进，累计每年向投资者让利超500亿元 [2] - 公募基金费率第三阶段改革近日启动，每年为投资者让利约300亿元 [2] - 费率改革降低了投资成本，增强了公募基金对居民储蓄、养老金、险资等中长期资金的吸引力，每年可为市场带来可观增量资金 [2] - 明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%的新规，有力引导主力机构发挥市场“稳定器”作用 [4] ETF市场发展与产品创新 - 2020年年底仅有1只千亿元规模ETF，目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF的规模突破千亿元 [3] - ETF产品创新步伐加快，推出了中证A50ETF、中证A500ETF、科创综指ETF等一批极具代表性的宽基ETF，以及众多服务国家战略和新质生产力发展的科创板创业板主题ETF [3] - “十四五”期间，指数化投资呈现出市场参与热情高涨、产品生态持续完善、服务国家战略取得新质效的良好发展态势 [3] 政策与制度环境优化 - 中央金融办会同证监会和相关部门出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，着力打通社保、保险、理财等入市的痛点堵点 [3] - 个人养老金制度推广至全国，险资长期股票投资试点等重要举措相继落地 [3] - 证监会制定实施公募基金高质量发展行动方案，建立完善以投资收益为核心的考核评价体系 [3] - 推动中长期资金入市，要提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核，打通险资等入市障碍，引导养老保障体系与资本市场良性互动 [5] 上市公司质量与股东回报 - 今年1至8月，沪深两市新增披露458单回购计划，回购金额上限1430亿元；新增披露增持计划283单，增持金额上限861亿元，金额已超2024年全年 [4] - 今年以来上市公司已分红超2万亿元，继续保持高位，中期分红家数和金额再创新高 [4] - 截至上半年末，沪深两市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划 [4] - 可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成 [4] - 需从源头上提升上市公司质量，坚决打击财务造假、内幕交易等违法违规行为，并鼓励上市公司建立常态化分红机制，灵活运用股份回购等方式回报股东 [6] 未来改革方向与建议 - 要大力发展权益类公募基金，督促基金公司提升投研和服务能力，创设更多满足投资者需求的产品，优化产品注册流程，推动指数化产品创新 [5] - 为长期资金提供精细化的对冲工具，对因市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [6] - 发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [6] - 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [4]