黄金价格表现 - 现货黄金价格于9月23日最高涨至3791美元/盎司，黄金期货价格最高突破3800美元/盎司，双双刷新历史新高 [1] - 在美联储降息前，现货黄金已从8月26日的3338美元/盎司上涨至9月17日的3700美元/盎司 [2] - 降息后金价未回调反而持续冲高，2023年与2024年现货黄金累计涨幅达44.1%，今年以来累计涨幅已超过43%，期间30余次刷新历史新高 [2] 黄金上涨驱动因素 - 美联储降息通常预示经济增长放缓、通胀回落或衰退风险，其引发的利率与汇率变动会重塑全球资金流动与资产价格 [1] - 各国央行，特别是新兴市场国家，为对冲全球信用体系波动及推行“去美元化”战略而增持黄金，以应对贸易摩擦、美国政策反复及地缘政治事件带来的风险 [2] - 全球央行已连续三年净买入黄金超千吨，且2025年该趋势仍在延续，推动黄金在国际储备资产中占比持续攀升 [3] 黄金市场地位变化 - 黄金在国际储备资产中的占比已超过欧元，跃升为仅次于美元的第二大国际储备资产 [3] - 全球央行储备中的黄金占比自1996年以来首次超越美国国债，黄金正成为“世界货币”信任体系的新锚，开始挑战美国国债的基石地位 [3] - 市场对黄金的认知从传统的避险工具，转变为对冲全球信用体系结构性风险的工具 [2] 黄金中长期前景 - 中长期来看，对美国债务规模庞大及美元信用弱化的担忧，将持续支撑黄金的储备需求 [3] - 在全球经济“不确定性”加剧及世界多极化、经济全球化趋势下，黄金作为国际硬通货在金融市场中显得愈发稀缺 [3]