市场行情分化 - 截至9月23日，上证指数年内累计涨幅达14.02%，但板块表现极端分化，呈现“小登股狂欢，老登股落寞”的格局 [2] - SW通信和SW电子板块年内涨幅分别高达103%和93%，而SW石油石化、SW煤炭、SW食品饮料板块则逆势下跌3.5%、1.8%、0.8% [2] - 9月23日市场盘中大跌，近5000只个股下跌，但以科创半导体为代表的科技板块尾盘强势上攻，而房地产、白酒等传统板块跟跌 [4] “小登股”表现 - “小登股”指以AI、半导体、机器人等为代表的科技成长板块，年内涨幅显著，是市场核心驱动力 [2] - 代表性板块SW通信、SW电子、SW传媒、SW汽车、SW计算机年内涨幅分别为103.44%、92.61%、60.35%、44.73%、34.06% [3] - 芯片龙头企业寒武纪-U年内涨幅高达105.22%，光模块企业新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别高达329%、253%、193% [4] - 科创50指数中涨幅居前的个股如芯原股份、生益电子、寒武纪-U等，年内涨幅从52.14%到292.90%不等 [6] “老登股”表现 - “老登股”指以白酒、地产、煤炭、食品饮料等传统行业龙头为代表的价值板块，年内股价普遍下跌 [2] - 代表性板块SW煤炭、SW食品饮料年内分别下跌1.82%和0.78%，SW银行、SW房地产、SW钢铁虽有上涨但涨幅远低于科技板块 [3] - 白酒板块21只个股中有16只年内股价下跌，10只跌幅超10%，贵州茅台年内下跌3.16% [5] - “茅指数”中跌幅居前的个股如海天味业、五粮液、中国人寿、格力电器等，年内跌幅在1.35%至12.68%之间 [6] - 部分“老登股”如海天味业、长江电力、云南白药上半年归母净利润实现两位数增长，但股价仍下跌 [6] 投资理念冲突 - “老登”代表坚守价值投资的投资者，核心逻辑基于现金流贴现与安全边际，偏好消费、金融等成熟行业的蓝筹股 [8] - “小登”代表看好科技革命的激进派，更关注技术颠覆性与增长弹性，聚焦AI、半导体、机器人等前沿赛道 [8] - 本轮争论源于券商分析师对科技股（如中际旭创）的远期乐观预测与价值派投资者的质疑，演变为投资圈关于价值预期的激烈辩论 [7] - “小登”们认为本轮以AI、人形机器人为核心的科技牛市有实际应用场景支撑，估值是对未来增长的合理定价 [9] - “老登”们认为当前科技股估值已透支未来增长，高估值在流动性收紧时易引发踩踏 [9] - 有观点指出本轮科技股行情由趋势投资主导，受政策与部分业绩支撑，量化资金与年轻投资者偏好加剧了板块极端分化 [9]