中央汇金的角色与定位 - 中央汇金被明确为“国家队”和“类平准基金”，承诺在必要时果断出手干预市场[2] - 其核心使命是维护资本市场稳定，通过增持各类ETF和加大增持力度来均衡市场结构[2] - 在A股市场的主要“国家队”成员中，中央汇金被视为对市场影响力最大的一方[4][6] 中央汇金的历史演变与职能拓展 - 公司成立于2003年，初始核心任务是完成四大国有银行的股改上市，并改善其治理结构[10] - 后续职能扩展至处理问题金融机构，参与多家券商、保险公司的重组，成为“金融国资委”[11][12] - 2025年，公司资源进一步整合，三大AMC（长城资产、信达资产、中国东方）和证金公司66%的股权划转至其名下，强化了其在金融稳定方面的职能[30] 市场干预策略与工具运用 - 干预策略主要是在市场行情低点增持四大行股票和宽基ETF，以稳定市场信心[21][34] - ETF成为核心操作工具，因其能有效拉升指数、交易成本低廉，并可避免个股内幕交易风险[37][38] - 截至2025年6月30日，中央汇金及旗下平台持有ETF总规模达1.28万亿元，较2023年底的1248亿元增长超十倍[34][48] ETF投资组合构成与策略演变 - ETF持仓以大盘宽基指数为主，如沪深300、上证50等，旨在高效拉动指数并保持资产质量安全[40][45] - 2024年后投资范围扩展至包括中证1000、科创50、创业板指等成长风格指数，以平衡市场风格并注入流动性[41][43] - 2025年上半年，其对华泰柏瑞沪深300ETF的持有比例达37.91%，期末持仓市值为1420.62亿元[35] 市场影响力与行业格局塑造 - 公司持续增持行为催生了多只千亿规模ETF，例如华泰柏瑞沪深300ETF规模达4183亿元，其中中央汇金持有78%[51] - 此举提升了A股市场机构投资者占比，引导散户通过ETF入市，强化了机构定价权并可能降低市场波动性[53] - ETF的被动配置规则形成了“买入螺旋”，使龙头股持续获得资金流入，强化了“强者恒强”的市场格局[53] 资金实力与资源禀赋 - 截至2024年末，公司受托管理的国有金融资本规模达7.58万亿元，体量巨大[28] - 资金主要来源包括所持金融机构（如四大行）的巨额分红，仅四大行每年分红贡献就超过1500亿元，并可发债或获得央行再贷款支持[28] 操作原则与策略优化 - 操作上避免释放减持信号，更多通过在不同行业ETF间调仓来体现策略变化，如二季度减持电子、医疗ETF，增持酒、军工ETF[47] - 坚持逆周期调节思路，在市场恐慌时提供流动性支撑，而非人为制造牛市，其作用更侧重于托底而非决定趋势反转[55][57]