行业经营表现 - 2025年上半年纺服代工板块在关税扰动下延续增长趋势 [1] - 行业体现出较强的经营韧性和持续提升的龙头集中度 [1] 财务指标变化 - 上半年代工厂毛利率和净利率受薪资调涨、产能爬坡等短期负面因素影响暂时承压 [1] - 预计利润率有望于2024年底逐渐改善 [1] 未来业绩展望 - 预计2025年下半年各代工厂净利润仍将暂受关税扰动困扰 [1] - 中长期龙头代工厂有望受益新订单及新产能、关税消退和智能制造水平提升 [1] - 行业预计延续逐年稳步成长趋势 [1] 投资判断 - 纺织制造板块正在逐渐渡过美国关税扰动带来的短期低谷 [1] - 建议把握回调后的高确定性机会和持续成长的细分龙头 [1]