美联储政策立场与风险权衡 - 美联储主席鲍威尔表示，在通胀和就业风险之间面临艰难权衡，没有无风险的路径，过度宽松可能导致通胀反弹，而维持高利率太久则可能使劳动力市场不必要地走弱 [1] - 美联储上周决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%，这一调整反映了风险平衡的变化，特别是就业市场下行风险的增加 [2] - 未来政策路径并非预设，美联储致力于支持最大就业并将通胀可持续地带回2%的目标，但未透露下一次降息的时间安排 [3] 美国经济与劳动力市场状况 - 美国经济增速正在放缓，今年上半年GDP增幅约为1.5%，低于去年的2.5% [3] - 劳动力市场正在降温，失业率在8月升至4.3%，非农就业增长放缓至过去三个月平均每月仅增加2.9万个岗位，供需双方同时放缓是一种不寻常且具有挑战性的情况 [3] 通胀现状与驱动因素 - 价格水平仍高于美联储2%的目标，截至8月的12个月内，总PCE价格上涨2.7%，核心PCE上涨2.9%，均高于去年同期水平 [3] - 近期价格上涨主要来自关税推动，而非更广泛的通胀压力，关税相关的通胀影响可能是相对短暂的，是在几个季度内分散的一次性价格水平变化 [3] 市场反应与解读 - 市场解读鲍威尔讲话为偏鸽但谨慎，为再次降息留下空间，但未暗示下一次降息的时间和幅度 [4] - 鲍威尔提到美国股市的估值水平相当高，暗示市场可能对宽松预期反应过度 [4] - 美股周二承压，科技股领跌，纳斯达克指数下跌0.9%，英伟达收跌2.9%，甲骨文大跌5.4%，标普500指数下挫0.5% [4]