美联储货币政策 - 美联储9月降息25个基点至4.00%-4.25% 为去年12月以来首次降息 本轮宽松周期累计降息125个基点 [2] - 点阵图中位数显示2025年还有50个基点降息空间 符合市场预期 [2] - 利率声明强调劳动力市场放缓且通胀攀升 鲍威尔表态略显鹰派 称降息属"风险管理"行为 [2] - 市场预期年内将再降息两次(10月和12月各25个基点) 使全年降息次数达3次 [2] 美元走势 - 美国联邦债务总额升至36.2万亿美元 公众持有规模28.95万亿美元占比80% [3] - 2025财年前8个月净利息支出占财政支出14% 成为仅次于社保的第二大支出项 [3] - 利率升至近40年高位叠加财政纪律未改善 市场对美国政府债务可持续性担忧加剧 [3] 黄金需求动态 - 2025年二季度全球黄金总需求1249吨同比增长3% 总价值1320亿美元同比大幅跃升45% [4] - 全球官方黄金储备二季度增加166吨 央行购金步伐放缓但需求前景依然乐观 [4] - 央行购金属长期战略性行为 旨在优化外汇储备结构并对冲全球经济政治不确定性 [4] - 四季度投资需求强劲 但金饰需求承压因高金价抑制消费 [4] 黄金价格驱动因素 - 地缘风险升温(俄乌冲突、巴以局势)推动避险需求 黄金ETF持仓上行显示加速配置 [1][4] - 全球流动性宽松及去美元化趋势支撑黄金价格重心震荡上移 [1][5] - 美国经济增长放缓及美联储独立性担忧加剧 共同构成黄金价格支撑因素 [5]