在当前A股上市公司估值普遍居高而盈利仍在周期底部的背景下，红利类资产以低于0.8倍市净率的估值 和约9%的ROE，依旧不改A股市场中稀缺性价比资产的成色。 据来源：Wind，截至2025年9月19日 长期来看，红利资产的性价比在长端利率下行、信用扩张周期中持续彰显。在地产下行的调结构环境 中，总体资产回报率下移，信贷增长回落，债券收益率同步降低，这使得对金融机构而言，面对增量资 金（负债），需要找到更风险收益匹配负债端要求的资产，权益资产中类债的红利风格较为适宜。在当 前利率中枢下行的宏观基调下，以红利为代表的高股息传统企业的相对估值在这一过程中呈下滑态势， 股息率较长债国债收益率的息差相应攀升，此消彼长的进程中红利类资产的性价比逐渐凸显。 牛市浪潮之中，权益资产估值拔升至高位，在当前的A股市场中，是否还能寻找到性价比相对占优的环 节呢？ 图：申万一级行业与主要A股红利指数PB、ROE水平对比 据来源：Wind，估值截至2025年9月19日，ROE截至2025年中报 从近期披露的2025年中期财报来看，红利资产依然是估值处于相对低位、盈利韧性持续显现的投资环 节，当前估值性价比值得关注。从盈利能力上看，中证红 ...