公司股价表现与近期利好 - 英特尔股价近期因一系列重量级合作与融资消息而大涨，今年累计涨幅达48%，市值增加超过500亿美元 [1] - 合作与融资消息包括与英伟达达成新合作协议，并通过出售股份获得50亿美元现金注入 [1] - 特朗普政府宣布加速拨付已承诺的89亿美元政府资金，软银集团也向英特尔投资了20亿美元 [1] 代工业务财务状况 - 过去四个季度，英特尔代工部门营收近180亿美元，占公司总收入约三分之一，但亏损高达130亿美元，成为公司盈利的最大拖累 [1] - 分析师指出，近期资金注入增强了英特尔的现金流实力，但并未解决其最关键的产能利用率问题 [1] - 英特尔最需要的是让代工业务实现强劲且可持续的盈利增长，但目前这一目标还非常遥远 [1] 市场对代工业务的疑虑 - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，与英特尔的合作主要是“产品合作”，并强调英伟达将继续依赖台积电作为主要代工伙伴 [2] - 花旗集团分析师将英特尔评级从“中性”下调至“卖出”，并直言其代工业务“成功的可能性极低” [2] - 这种态度反映出市场对英特尔代工业务前景的怀疑 [2] 未来盈利预期与估值压力 - 根据分析师预估，英特尔2025年调整后净利润预计仅为6.4亿美元，营收520亿美元，2026年净利润有望升至32亿美元，营收540亿美元 [2] - 以当前股价计算，其2026财年的预期市盈率将高达43倍，接近互联网泡沫时期水平，若股价升至2023年底峰值50美元，则对应市盈率将暴涨至70倍以上 [2] - 在缺乏可持续、强劲且加速增长的盈利环境下，英特尔目前的高估值很难被投资者接受 [2] 资本开支压力与竞争挑战 - 英特尔正面临庞大的资本开支压力，2025年公司资本支出预计将达到180亿美元，2026年也将保持在150亿美元左右，导致自由现金流持续为负 [2] - 建设一家代工厂所需的资金和时间是巨大的，且最终能否具备足够竞争力仍存很大不确定性 [2] 战略投资方软银集团表现 - 英特尔战略投资方软银集团股价在日本市场大幅上涨，自4月新财年启动以来累计飙升146%，成为东证股价指数表现最强劲的成分股之一 [2] - 软银指数权重已翻倍至2%，仅次于丰田汽车和索尼集团等蓝筹公司，得益于创始人孙正义对人工智能领域的大举押注 [2]