文章核心观点 - 沪银期货价格创历史新高，主力2512合约盘中最高价达10223元/千克 [1] - 银价上涨由海外货币政策预期、地缘政治风险及工业需求回暖共同推动 [1] - 市场对美联储降息预期、经济通胀压力及避险情绪构成贵金属价格的中期支撑 [2] - 白银基本面理想，光伏行业复苏与投资需求上升，全球供需缺口达3659吨 [2][3] - 在美联储宽松周期下，国际银价预计持续强势，金银比价有向下修复空间 [3] 价格表现与驱动因素 - 沪银夜盘大幅上扬，创上市以来新高 [1] - 价格上涨原因一：美联储议息会议后价格大跌，为市场留出反弹空间 [1] - 价格上涨原因二：国际关系紧张推升避险情绪，如美国H-1B签证价格可能大幅提高至10万美元、俄乌及中东局势严峻 [1] - 价格上涨原因三：新任美联储理事米兰的鸽派发言，支持年内降息150个基点，影响市场预期 [1] 宏观与政策影响因素 - 美联储降息路径是关键因素，市场预计未来两次会议均会降息25个基点，降息周期可能长期延续 [2] - 美国关税政策导致经济通胀压力上升，8月征收对等关税后美国物价数据再度上升 [2] - 国际形势与地缘政治因素，如俄乌冲突、中东局势、欧洲政局不稳，推升市场避险情绪 [2] - 后续需关注中国LPR贷款利率、中国央行货币政策、美联储政策提示及地缘政治进展 [3] 行业基本面与需求 - 白银主要工业用途之一的光伏行业出现明显复苏，2025年至今中国光伏装机量较去年明显上升 [2] - 在黄金价格持续创新高背景下，白银等其他贵金属投资价值凸显，市场热情带动投资需求上升 [2] - 白银并非全球央行公开储备资产，但强势银价令ETF投资需求显著上升，主要白银ETF持仓量由年初的25999吨上升至27681吨（截至9月17日），增加1682吨 [3] - 世界白银协会数据显示，2025年全球白银供需缺口将达到3659吨，为连续第五年供不应求 [3] 后市展望与市场观点 - 在美联储已进入实质性宽松周期背景下，国际银价预计将持续表现强势 [3] - 从金银比价看，当前外盘金银比价为85.63，远高于1971年至今62.09的历史均值，具备进一步向下修复空间 [3] - 宽松周期中黄金价格易涨难跌，金银比价的下跌将驱动白银价格进一步上涨 [3] - 光伏、储能等行业未来潜力巨大 [2]