基金经理沈犁投资策略 - 财通新视野混合基金自2021年至2024年均实现完整会计年度正收益 截至9月18日该基金今年以来回报率超66% [1] - 沈犁管理的4只权益产品中有3只近一年净值翻倍 [1] - 持仓以半导体、周期、高端制造等成长风格板块为主 但基金净值走势呈现平稳上行态势 [1] 投资框架与定位 - 策略定位为价值区间偏成长或成长范畴偏价值的交叉地带 规避对短期景气的过度追逐和静态低估值的机械依赖 [2] - 采用两层筛选机制：自上而下要求行业景气不下行即可 规避周期下行领域 自下而上聚焦企业盈利空间确定性、成长延续性及风险收益比 [2] - 以半导体企业为例 关注处于资产投入阶段但现金流稳健、产能扩张明确的公司 从五年维度评估行业龙头确定性 [2] 市场操作与风控逻辑 - 在市场下行和震荡阶段通过低吸高抛获取收益 但在单边上行阶段可能跑输激进策略 [2] - 今年4月市场大幅震荡时逆向加仓出海类标的 聚焦回购增持和基本面扎实的公司 [2][3] - 6月-7月算力股短期涨幅过大时主动防守 放弃情绪过热带来的泡沫以规避回撤 [3] 能力圈与行业视野 - 从消费研究员起步 逐步将能力圈延伸至半导体和设备制造领域 通过降低行业和个股集中度更好把控回撤 [4] - 投资聚焦创造增量的领域 注重中观行业选择 秉承"捕鱼要去鱼群密集区"的战略理念 [3] 后市研判与板块机会 - 当前市场处于修复深化期 情绪指标修复至正常区间并向乐观方向摆动 居民储蓄迁移刚起步将成为未来增量来源 [5] - AI硬件是产业周期主轴 发展阶段类似2018年白酒 海外算力需求至少持续3年-5年 硬件估值仍处合理水平 [5] - 半导体进入第二轮上行周期 较2019年-2021年首轮周期更具发展质量 下行周期已验证留存公司的产品竞争力 [5] - 优质制造出海类公司完成价值重估 全球产能布局能力形成新壁垒 估值中枢系统性提升 [6] - 消费领域关注平价逻辑 性价比赛道如量贩零食和高性价比日用品契合确定性需求 白酒行业总量承压但龙头有望通过渠道优化和份额提升实现估值修复 [6]