港股市场表现 - 进入九月港股明显跑赢A股，恒生指数累计涨幅达5.85%，而上证指数同期下跌0.98% [1] 全球降息影响 - 全球降息浪潮下，港股市场因其离岸属性、高外资参与度和低估值优势，成为资本追逐的新焦点 [3] - 美联储降息后，美元资本倾向于流出美国寻找更高收益资产，港股市场凭借联系汇率制度和高度国际化特征成为重要承接市场 [3] - 点阵图显示今年还有两次降息预期，本次降息可能仅仅是开始 [3] - 历史经验表明，“预防式降息”对股票资产整体利好，且港股弹性显著 [5] AI产业与科技板块基本面 - 2025年以来AI产业从硬件基础设施到软件应用层面均取得显著突破 [7] - 硬件领域，港股互联网巨头开始在AI训练中使用自研芯片，性能参数媲美海外产品，国产替代进程加速 [7] - 软件层面，主要互联网公司9月推出新一代大模型，运行速度和成本效率显著提升，并作为“智能体”嵌入主流应用 [7] - 中报业绩印证AI赋能效果：阿里云营收增长26%创三年新高，腾讯利润同比增长16%突破千亿，小米汽车业务单季收入达213亿元，同比猛增234% [7] - 港股科技板块多家公司上半年营收和净利实现高增长，例如小米集团营收2272.49亿元同比增长38.23%，净利227.66亿元同比增长146.31%；小鹏汽车营收340.85亿元同比增长132.51% [8] 资金面支撑 - 南向资金今年以来净买入额已超1.1万亿港元，创互联互通机制成立以来新高 [9] - 外资开始回流港股，随着港美利差收窄，国际投行如高盛维持“增持”评级，渣打给予“超配”评级 [10] - 摩根士丹利指出AI、半导体等热点板块的主要交易场所正集中在港股和A股 [10] 估值优势 - 截至2025年9月17日，恒生科技指数市盈率仅24.24倍，处于近5年36%的分位数水平 [11] - 相比纳斯达克科技指数36.66倍和科创50指数177.25倍的估值，港股科技板块估值优势明显 [11] 产品配置 - 恒生科技ETF（513130）规模超406亿元，近3月日均成交48亿元以上，支持T+0交易，全面覆盖港股科技龙头及AI产业链 [12] - 港股通科技ETF（513150）聚焦港股通标的，重点布局互联网、新能源车、生物科技等新经济板块，成本低且政策友好 [16]