市场表现与资金流向 - 今日A股和港股市场震荡调整 沪指跌1.15% 深证成指跌1.06% 创业板指跌1.64% 恒生指数跌1.35% 恒生科技指数跌0.99% [1] - 主动配置型外资连续数周净流入中国市场 全球对冲基金8月A股总资金流入创近年来单月最高纪录 [1][2] - 北向资金活跃度飙升至历史新高 海外机构投资者对中国股票参与度达周期性高点 [2] 机构资金动态 - 国内公募基金迅速提高股票敞口 投资组合现金比率降至五年来最低点 [2] - 国内保险公司股票持仓今年以来增加26% 私募基金管理规模从2024年9月5.0万亿元增至5.9万亿元 [2] - 中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模从8月底83.23亿美元增长13%至94.07亿美元 重仓腾讯和阿里巴巴 [3] 估值与盈利前景 - MSCI中国和沪深300分别交易于13.5倍和14.7倍12个月预期市盈率 低于历史牛市15-20倍估值上限 [4] - 2025-2027年上市公司正常化利润预计实现中高个位数增长 上半年在岸和离岸上市公司利润分别增长3%和6% [3] - 科技和AI行业盈利修正改善 企业现金回报额创历史新高 [3] 增量资金潜力 - 中国家庭资产配置中股票仅占11% 远低于房地产55%和现金存款27% [6] - 2020年以来家庭新增存款80万亿元 其中55万亿元为超额储蓄 理财产品和货币基金规模分别为31万亿元和15万亿元 [6] - 境内外机构投资者在A股持股比例仅14% 低于新兴市场50%和发达市场59% 若提升至平均水平可能带来14-30万亿元资金流入 [6] 机构观点与评级 - 高盛维持对A股和H股超配评级 预测未来12个月分别有8%和3%上涨空间 [1][6] - 瑞银证券认为海外投资者有充足加仓A股空间 经济复苏和企业盈利增长将提振信心 [7] - 市场改革提高股东回报 长期资金引入降低波动 形成"慢牛"坚实基础 [5]