美联储降息市场反应 - 美联储于9月宣布降息25个基点 [1] - 美股三大股指齐齐上涨 道琼斯工业指数上涨124.10点至46142.42点 标普500指数上涨31.61点至6631.96点 纳斯达克指数上涨209.40点至22470.73点 [1] - 国际金价获利回吐 现货黄金价格下跌0.4% 报收于每盎司3644.01美元 [1] 大类资产配置影响 - 温和通胀与实际利率下行组合利好实物资产与贵金属 如能源、金属、房地产及黄金等板块 [1] - 美元周期性走弱可能带来资本流动加速 部分新兴市场尤其是受益于制造业转移和资源出口的国家或获得相对优势 [1] - 预计2025年年内降息共计75个基点 [1] 股票市场展望 - 美联储进入新降息周期 预计股票市场、黄金、其他金属等资产将受益 [2] - 海外资本对国内科技股的投资以战略布局为主 国内科技行业仍在上涨期且尚未出现全球溢价 [2] - 若在AI、芯片等关键领域实现超越 预计将持续吸引海外投资者流入 [2] - 年初DeepSeek、宇树机器人等重磅科技创新技术推出 推动国内科技股价值重估 [2] 历史经验与市场表现 - 历史经验显示 美联储宽松周期开始后12至18个月内经济未陷入衰退情况下 美股通常表现强劲 [2] - 本轮周期中 美股已经消化大部分降息预期 [2] - 美元走弱、亚太地区货币政策宽松及油价回落为新兴市场跑赢发达市场提供有利环境 [2] - 目前新兴市场股票估值仅为发达市场三分之一 具有良好投资价值 [2] 美联储独立性长期影响 - 从更长远角度看 美联储独立性的潜在变化比降息次数更值得关注 [3] - 若美联储独立性进一步受损 投资人可能对美债要求更高风险溢价 尤其是长端美债 [3] - 目前美联储尚未丧失其独立性 但该议题可能随时间推移成为更关键变量 [3]