财务业绩 - 2025Q2总收入327亿元同比下降3.6% [1] - 核心业务收入263亿元同比下降1.6% 其中在线营销服务收入162亿元同比下降15% 非在线营销服务收入100亿元同比增长34% [1] - 爱奇艺收入66亿元同比下降10.9% [1] - Non-GAAP经营利润44亿元 归母净利润48亿元 对应营业利润率13.6% 净利率14.7% [1] 核心业务表现 - 百度核心Non-GAAP经营利润率16.7% 归母净利率18.3% [1] - 百度APP的MAU达7.35亿同比增长5% [1] AI技术进展 - 百度搜索AI改造加速 超50%搜索结果页面包含AI生成内容（6月底） 7月底提升至64% [1] - 文心大模型X1.9发布 在事实性/指令遵循/智能体方面较X1提升34.8%/12.5%/9.6% [2] - 文心大模型X1.1综合性能超越DeepSeek R1-0528 与GPT-5和Gemini 2.5 Pro效果持平 [2] 自动驾驶业务 - 萝卜快跑Q2全球提供220万次出行服务同比增长148% 覆盖16座城市 [2] - 截至2025年8月累计提供超1400万次出行服务 [2] - 与Uber和Lyft建立战略合作 计划在亚洲、中东、欧洲等市场部署自动驾驶汽车 [2] 算力与云服务 - 昆仑芯中标中国移动十亿级AI推理设备集采 在"类CUDA生态"标段份额排名第一 [2][3] - 昆仑芯超节点性能达上一代实例8倍 单卡吞吐提升近一倍 比国内同类产品高15% [2] - 算力解决方案服务互联网、运营商、金融等数十个重点行业百余家头部企业 [3] 业务估值与展望 - 基于AI带来的算力、云服务和应用需求 调整2025-2027年收入预测至1299/1391/1574亿元 [3] - 调整Non-GAAP归母净利润预测至179/201/273亿元 [3] - 给予百度港股172港元/美股177美元目标价 [3]