需求展望 - 全球动力和储能电池需求预计持续高增长 25年动储需求预计1877GWh 同比增长35% 26年预计2309GWh 同比增长23% 此后复合增长率维持在15-20% [1] - 25年全球储能电池需求上修至521GWh 同比增长60% 26年全球储能需求预计增长36% [1] 供给端状况 - 行业产能利用率提升至72% 26年维持72% 但一二线公司产能利用率达80-90% 海外及小厂商产能利用率较低 [1] - 25年龙头企业新增产能减少 [1] 价格与盈利趋势 - 储能电池价格底部企稳回升 盈利改善明显 动力电池价格预计保持平稳 [1] - 电池一线企业盈利持续向好 二线企业迎来盈利拐点 [1] 产业技术发展 - 电池企业加速出海布局 宁德时代 亿纬锂能等厂商加速欧洲和东南亚产能建设 预计26-27年海外产能密集投放 海外市场具备价格和盈利溢价 [2] - 储能电芯向大电芯化发展 重视稳定性和循环寿命 龙头企业电芯稳定性优势可使IRR提高6-8个百分点 [2] - 动力电池技术继续发展CTP 提升快充和低温性能 企业全面布局固态电池新技术 预计27年小批量量产 30年大规模量产 [2] 市场表现与指数构成 - 中证新能源汽车产业指数成分股中电池行业占比49% 受益锂电回暖 新能车ETF盘中上涨超过0.7% [2] - 指数前十大权重股包括宁德时代 汇川技术 比亚迪等 合计权重54.55% [3]