港股市场表现 - 自9月5日反转后港股连续上涨 恒生科技指数单日大涨4% 恒指盘中突破2.7万点[1] - 百度9月累计上涨54% 股价创2023年9月以来新高 阿里巴巴市值重回3万亿港元 续创近四年新高[1] - 外资成为港股主要买入力量 南向资金净买入12亿美元但占比降至25%以下 非港股通标的百度获大额资金流入[12] - 科技板块业绩超预期 AI叙事回归 估值优势及产业政策推动BAT股价表现 阿里巴巴年涨99.41% 百度年涨58.40%[13][15] - 港股科技龙头估值处历史低位 阿里巴巴PE(TTM)18.95倍(近5年分位32.46%) 百度12.05倍(分位46.88%) 腾讯26.57倍(分位73.52%)[15] 半导体板块动向 - 芯片板块自9月5日起坚定上扬 因阿里百度采用自研芯片训练AI大模型加速上涨[1] - 中韩半导体指数区间涨16% 净流入2.9亿元 为同类唯一"越涨越吸金"指数[2][4] - 科创半导体材料设备指数涨10.67% 净流入1.68亿元 同样呈现资金净流入[4] - 中韩半导体ETF(513310)连续六日获资金抢筹 净流入3.74亿元 采用跨境合编指数模式覆盖中韩各15只半导体龙头[6][8] - 指数成分股包括中国紫光国微 北方华创 中芯国际 及韩国三星电子 SK海力士等30家企业[9][10] - 中韩半导体产业具互补性 韩国领先存储/逻辑芯片 中国崛起芯片设计/封装测试领域[11] - ETF支持T+0交易 年内日均成交额7.68亿元 设场外联接基金(A类019454 C类019455)[11] 宏观政策环境 - 美联储9月18日如期降息25基点 联邦基金利率下调至4.00%-4.25% 为年内首次降息[17] - FOMC声明承认经济放缓 就业下行风险上升 点阵图显示年内还有两次降息预期[17] - 利率期货显示10月降息可能性超90% 交易员押注年内至少再降息一次[19] - 降息周期提升新兴市场吸引力 助推港股外资流入[12]