公司概况与市场地位 - 全球最大桉木浆生产商 起源于1920年代 目前仍由创始家族控制持股49% [2] - 通过2018年140亿美元合并实现转型 在巴西拥有超过8个工厂 服务80多个国家 [2] - 占据全球市场浆供应量约17% 生产规模无可匹敌 [2] 财务表现与估值指标 - 股价报收9.63美元(9月5日) 追踪市盈率8.23倍 远期市盈率8.14倍 [1] - 市值120亿美元 去年产生约30亿美元经营现金流 市价与经营现金流比率仅3.2倍 [3] - 单位现金成本约150美元/吨 属全球最具竞争力水平 [3] 竞争优势与业务特点 - 桉树仅需7年成熟(松树需近20年) 形成结构性成本优势 [3] - 与金佰利成立34亿美元合资企业 获得22家纸巾厂控股权 覆盖70多个国家 [4] - 下游品牌扩展至Kleenex和Scott等消费品牌 同时收购美国纸板厂 [4][5] 行业动态与催化因素 - 存在浆价周期性下跌风险 受巴西主权及货币波动影响 [4] - 面临ESG相关审查 涉及单一栽培种植园、用水和绿色洗涤问题 [4] - 通过股票回购和股息实现强劲股东回报 [5]