美联储2024年9月议息会议核心决策 - 美联储于9月17日宣布自2024年12月以来首次降息，下调联邦基金利率25个基点 [1] - 会议声明显示政策重心已从抗击通胀转向提振就业，删除了“劳动力市场状况仍然稳健”的表述，并承认“就业增长放缓，失业率小幅上升” [3][6][7] - 美联储“点阵图”中位预期显示，官员们倾向于在年底前再降息0.5个百分点，即在余下两次会议上各降息25个基点，使年底利率区间降至约3.5%-3.75% [8] 降息决策背后的经济考量 - 美联储面临“双重使命”的平衡挑战：核心通胀仍在3%左右，高于2%的目标；同时就业市场出现降温信号，失业率从低点抬升 [12][13] - 国金证券首席经济学家宋雪涛指出，2024年3月至2025年3月的非农新增就业数据下修了近一半，过去4个月几乎经历负增长，为降息25个基点提供了合理性 [15] - 人工智能（AI）被认为是劳动力市场放缓的因素之一，2024年前七个月美国有超1万个岗位的消失与生成式AI直接挂钩 [14] 美联储内部的分歧与政治博弈 - 新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen I. Miran）上任仅一天，投下唯一反对票，力主激进降息50个基点，其身份特殊，同时兼任白宫经济顾问委员会主席，被视为特朗普大幅降息立场的代表 [2][18] - 美联储主席鲍威尔强调美联储的独立性，表示决策基于数据，不考虑政治因素 [21] - 对于2026年降息路径，美联储内部出现巨大分歧，点阵图显示官员们预测从降息一次到四次不等 [16][21] 市场机构对后续政策与经济的预测 - 巴克莱研究团队预测，美联储将在10月、12月各降息25个基点，并在2026年3月和6月各降息25个基点；但若失业率突然飙升，降息将更激进 [5][17] - 高盛资产管理公司指出，FOMC多数成员目标是今年再降息两次，表明鸽派占据主导 [9] - 美联储将2026年个人消费支出（PCE）通胀预测上调至2.6%，核心PCE也同步上调至2.6%，意味着实现2%通胀目标的过程可能比预期更久 [11] 降息后的市场即时反应与资产价格表现 - 决议公布后，美股短线拉升，美元跳水，现货黄金升破3700美元/盎司 [24] - 鲍威尔讲话后，市场回吐涨幅，截至发稿，道指上涨0.57%，标普500下跌0.09%，纳斯达克100下跌0.21%，美元指数上涨0.4%至97.04，现货黄金下跌0.85%至3658.48美元/盎司 [25] 华尔街对股市后续走势的争议观点 - 看空观点：Yardeni Research警告向不疲弱的经济体注入宽松可能催生投机性上涨和估值泡沫 [27]；摩根大通策略师认为降息后股市可能变得更加谨慎并计入更多下行风险 [28]；摩根士丹利警告降息已被充分消化，股市可能面临短线获利回吐压力 [28] - 看多/中性观点：花旗美国股票策略主管指出疲软的就业数据是“负增长信号”，其影响可能大于降息利好 [29]；清华大学研究员马天平认为缓慢进入连续降息通道有助于提振股市信心，并让市场持续处于政策宽松预期中 [29] 对美元与黄金的资产配置观点 - 分析师一致预期降息将使美元持续承压，并为未来几个月一系列降息奠定基础 [30][31] - 黄金被持续看好，Zaner Metals策略师给出短期至中期目标在3600美元至3800美元左右，明年第一季度末可能达到4000美元 [31] - 黄金走强的逻辑包括美元走弱、美股存在泡沫、美债需求承压以及市场避险需求推动 [31] 历史降息周期的资产表现规律 - 1980年至2020年共9轮降息周期中，美股有4次下跌，分别发生在1987年“黑色星期一”、2001年互联网泡沫、2007年次贷危机及2020年新冠疫情期间 [36] - 9轮降息周期中，美元有6次下跌，其中1984年降息周期跌幅最大，达27.3% [37] - 黄金在9轮降息周期中有6次上涨，与美元呈反向特征，在2001年和2007年启动的周期中分别上涨28.4%和16.6% [38]