核心观点 - 国内甲醇市场呈现南北分化态势 北方市场货源紧俏价格稳中有升 南方港口库存高企价格承压[1][2] - 市场分化主因北方受检修季、双节备货和烯烃装置外采推动 南方受进口激增和需求疲软双重压制[1][3][4] - 短期港口高库存压力将持续 但11月后季节性限气政策可能推动去库并带来价格反弹机会[4][5] 北方市场供需状况 - 秋季检修季开启导致甲醇厂家开工率降低 供应量减少[1] - 中秋国庆双节临近促使下游企业提前备货 需求端明显升温[1] - 西北甲醇制烯烃装置加大外采量 加剧供需矛盾[1] - 西北主要甲醇厂家库存仅约20万吨 较历史同期低10万-15万吨[1] 南方港口库存状况 - 甲醇港口总库存攀升至155.03万吨 突破2019年147.89万吨的历史峰值[2] - 伊朗积压甲醇集中发往中国 采取降价促销策略导致进口激增[3] - 东南亚新项目稳定供货 中东甲醇受印度制裁影响转销中国[3] - 油品市场偏弱提供充足仓储条件 助推库存高企[4] 需求端表现 - 海外欧美东南亚需求较弱 非伊朗甲醇转销中国市场[4] - 国内醋酸及MTBE大投产压制产业经济性 下游行业开工率降低[4] - 甲醇制烯烃阶段性低开工 沿海表观需求疲软[4] - 港口下游企业开工率回升缓慢 库存消化能力有限[4] 未来市场展望 - 11月起保民用天然气政策将导致约2000万吨/年甲醇产能开工率下降[5] - 国际甲醇进口量随之减少 港口有望开启季节性去库[5] - 去库趋势可能持续至明年一季度末或二季度初 价格或迎反弹[5] - 需密切关注中东地区季节性限气的落实节点及力度[5]