市场分化态势 - 北方市场货源紧俏价格稳中有升 南方市场高库存供需矛盾突出 内地库存历史低位而港口库存创历史新高[1] - 西北主要甲醇厂家库存仅约20万吨 较历史同期低10万至15万吨 支撑价格坚挺甚至小幅上涨[1] - 甲醇港口总库存攀升至155.03万吨 突破2019年147.89万吨的历史高点 创历年新高[2] 北方市场强势原因 - 秋季检修季开启导致甲醇厂家开工率降低供应减少 双节临近下游企业提前备货需求升温 西北甲醇制烯烃装置加大外采量加剧供需矛盾[1] - 三重利好推动北方市场供应偏紧 呈现货紧价挺的红火局面 厂家无需担心销路[1] 港口库存高企原因 - 前期进口量持续增多叠加下游需求疲软 伊朗积压甲醇集中发往中国带来到货冲击 伊朗采取降价促销策略导致进口商加大进口力度[2][3] - 东南亚新项目投产稳定供货 印度制裁使中东甲醇转向中国市场 进一步加剧港口库存压力[3] - 海外欧美东南亚需求较弱使非伊朗甲醇转销中国 国内醋酸及MTBE大投产压制经济性导致下游开工率降低 MTO阶段性低开工使沿海表观需求疲软[4] - 油品市场偏弱提供充足仓储条件 助推库存高企[4] 短期市场展望 - 进口甲醇到货量未明显减少 港口下游企业开工率回升缓慢 库存消化能力有限 短期库存维持高位价格受压制[4] - 沿海高库存局面大概率延续至10月份 贸易商去库压力较大[4] 长期改善契机 - 每年11月起中国和中东启动保民用天然气政策 工业用气缩减导致约2000万吨/年甲醇产能开工率下降 国际甲醇进口量随之减少[5] - 10月后港口甲醇有望开启季节性去库 趋势持续至明年一季度末或二季度初 市场压力缓解价格或反弹[5] - 库存拐点需密切关注中东季节性限气落实节点及力度[5]