央行流动性操作 - 9月16日央行开展2870亿元逆回购操作，因当日有2470亿元逆回购到期，实现净投放400亿元 [1] - 9月15日央行开展6000亿元买断式逆回购操作，以对冲当月3000亿元到期量，实现加量续做3000亿元 [1] - 9月央行对两个期限品种的买断式逆回购合计加量续做3000亿元，为连续第4个月加量续做 [1] - 本周（9月15日至19日）央行公开市场逆回购到期规模为12645亿元 [1] 流动性影响因素与工具运用 - 9月资金面主要受税期影响，但作为传统小税期，缴税压力较小 [1] - 央行在税期首日（9月15日）便开展6000亿元买断式逆回购，并可能参考7月和8月经验，在税期适当加大逆回购投放力度 [2] - 9月全月另有3000亿元MLF到期，专家认为不排除央行继续加量续做的可能 [2] - 央行通过逆回购进行“削峰填谷”，通过MLF和买断式逆回购进行中期流动性持续净投放，降准和国债买卖等长期工具伺机而动 [2] 政策导向与展望 - 后续央行将继续把握政策实施的力度和节奏，综合运用多种货币政策工具以保持流动性充裕 [1] - 从保持流动性充裕、引导银行加大信贷投放等角度出发，四季度央行有可能适时恢复国债买卖，意味着数量型货币政策有望进一步发力 [2] - 根据2025年第二季度中国货币政策执行报告，政策目标是使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2]