文章核心观点 - A股市场正从流动性驱动转向基本面重估主导的"慢车"行情 投资者应关注长期配置机会而非短期波动 [1][2][10] - 当前市场具备三重支撑：国内居民存款配置潜力巨大（存款与A股市值比率1.7） 全球美元流动性持续宽松 监管层呵护市场良性发展 [3][4][9][10] - 明后年可能迎来基本面改善驱动的行情 企业盈利磨底阶段接近尾声 M1增速持续回升且M1-M2剪刀差收窄至3.2% [13][18][19] 市场资金面分析 - 国内居民存款达160-170万亿元 较A股100万亿元总市值存在1.7倍比率 处于历史偏高水平 配置潜力巨大 [3] - 居民入市资金主要流向机构权益投资渠道（被动型ETF、私募量化、主动权益类基金）及两融加杠杆 未出现新散户大规模涌入现象 [3] - 美国非农数据过去4个月平均低于3万 年度下修91万 9月降息概率达92% 全年降息次数预期3-4次 美元流动性持续宽松 [4][9] 投资建议策略 - 已在场投资者不必急于离场 因资金流入潜力仍存且市场具备主题轮动驱动力 [3][4][10] - 未入场投资者可耐心等待 明后年或出现类似2016-2017年基本面驱动的行情 企业盈利有望随PPI反弹而改善 [11][13][18] - 市场下跌无需担忧 因系统性风险已受控 银行体系反脆弱性强 居民底层消费韧性维持5%以上增长 [26][29] 基本面改善信号 - M1增速从去年8月持续回升至今 M1-M2剪刀差从去年9月10.1%收窄至今年7月3.2% 显示存款活化现象 [13] - PPI同比预计9月回到-3%以内 明年二季度有望接近转正 企业盈利磨底阶段接近尾声 [18] - 出口表现强劲 产业升级提升竞争力 房地产调整接近见底（一线城市跌幅放大类似熊市末期补跌） [18][19] 资产配置方向 - 高股息资产（公共事业等）、实物资产和黄金 在滞胀背景下提供稳定现金流和抗通胀属性 [34] - 科技板块整体配置（如AI领域） 中美竞争提供叙事空间 行业贝塔回报可覆盖个别投资失败风险 [35] - 中国经济转型三大机会：出海企业（如新能源汽车 比亚迪欧洲售价比国内高170%）、产业升级（精细化工国产替代）、下沉市场幸存者企业 [36][37] 监管与政策环境 - 监管层倡导"长期投资、价值投资、理性投资"理念 通过官方媒体传递对市场呵护态度 [9] - "四中全会"将审议"十五五规划"建议 行业远景规划逐步清晰 提供主题投资机会 [9] - "国九条"等政策推动市场波动下降、质量提升 中长期有利于市场成熟化发展 [37]