核心观点 - 公司因夏季预订需求强劲及成本控制改善 上调第三季度运力与收入指引 同时下调燃油和非燃油单位成本预期[1][3][4] - 公司估值显著低于行业历史水平 但高债务和劳动力成本持续压制盈利能力和股价表现[6][9][16] 财务表现与展望 - 第三季度可用座位里程ASM从同比下降1%至增长2%调整为同比持平至增长1%[3] - 第三季度每可用座位英里营业收入RASM预期从同比下降2%-6%收窄至下降1.5%-4%[3] - 非燃油单位成本增幅从4%-6%下调至3.5%-5.5% 主要受益运营效率提升和成本管理[4] - 平均燃油成本指导从每加仑2.50-2.65美元下调至2.45-2.55美元[5] 估值水平 - 公司远期12个月市销率P/S为0.19倍 显著低于行业五年平均的0.67倍[6] - 公司市销率低于自身五年中位数0.25倍 显示估值处于历史低位[6] 债务与成本压力 - 长期债务从2022年底31亿美元增至2025年第二季度末77亿美元[9] - 劳动力成本上升持续推高运营支出 对净利润造成压力[16] 市场表现 - 公司股价年内出现两位数跌幅 表现逊于航空业整体及同业西南航空与达美航空[13]