文章核心观点 - 甲骨文2026财年第一季度财报发布后股价飙升 其云基础设施业务的“拐点式爆发”是核心推手 这不仅是公司自身的增长 更揭示了AI正在重构整个科技产业的增长逻辑 [1] 财报核心数据与增长路径 - 云基础设施业务营收增长路径清晰 预计从2025财年的102亿美元跃升至2026财年的320亿美元 并计划在2030财年突破1440亿美元 复合年增长率近70% [2] - 大额订单密集落地 已与包括OpenAI在内的3家客户签订4份数十亿美元级合同 未来数月还将签约数家同量级客户 [3] - 剩余履约义务激增 本季度RPO同比暴涨359%至4550亿美元 远超市场预期 管理层预测数月内将突破5000亿美元 [4] 公司的核心竞争力 - 公司精准把握行业变革节奏 认为AI推理应用、企业级AI、主权AI及智能代理AI的市场潜力将远超模型训练 [5] - 云基础设施具备差异化产品壁垒 模块化设计与快速搭建数据中心的能力能更快响应AI算力需求 其采用的RDMA技术能大幅提升网络速度 [6] - 公司拥有核心数据掌控力 全球多数核心数据存储在其数据库中 这使其在企业级AI落地中占据“数据入口”的先天优势 [7] 行业启示与投资方向 - AI转型仍处于早期阶段 下一轮增长将来自推理应用的规模化扩张、企业级与主权AI的普及以及智能代理AI的技术突破 [8][9] - AI算力缺口将长期存在 需求端持续放量 公司计划2026财年投入350亿美元资本开支 远超市场预期的250亿美元 这将带动网络、连接、存储等芯片需求增长 [10] - AI投资需进行“全栈布局” 覆盖使能层、智能层和应用层三个层级 使能层包括算力、网络、存储等基础硬件及配套设施 智能层包括大模型、核心数据及云服务提供商 应用层包括各类AI服务与落地应用 [11]