财务表现 - 第二季度收入跌幅按年收窄但幅度低于市场预期 [1] - 毛利率和净利润率恶化主要受销售成本和销售费用影响 [1] - 下调2025至2027年每股盈利预测12%至14% [1] 业务展望 - 海南免税店销售额预计下半年下跌1% 第四季度转正 [1] - 2026年海南销售额预计按年增长5% 2027年增长10% [1] - 增长前提是顾客平均消费水平保持稳定 [1] 投资评级 - 重申买入评级 [1] - 目标价由58.4港元上调至71.2港元 涨幅约22% [1]