中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰率团于9月14日至17日在西班牙与美方举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1] 全球央行利率决议 - 美国、日本、英国、加拿大、巴西、南非、挪威央行将公布利率决议 美联储主席、日本央行行长将于利率决议后举行货币政策发布会 [1] - 美联储9月利率决议降息25个基点的概率为96.4% 降息50个基点的概率为3.6% 10月累计降息25个基点的概率为16.0% 累计降息50个基点的概率为81.0% 累计降息75个基点的概率为3.0% [2] 美联储人事变动 - 美国总统特朗普向美国上诉法院提出请求 要求解雇美联储理事库克 理由是她涉嫌房贷欺诈 特朗普希望在下周美联储利率决议前完成此举 [3] 铜价走势及影响因素 - 伦铜期价涨至5个月高位 国内沪铜主力合约2510站上81100元/吨的阶段性高位 [4] - 美联储降息预期推动美元走贬 流动性改善刺激经济升温 提振铜价走强 市场普遍预期美联储9月降息25个基点 CME市场完全计价年内降息3次 [5] - 美联储降息预期分化对铜价影响呈阶段性特征 当前就业数据走弱推动降息预期升温 对铜价产生短期支撑 但历史规律显示降息落地往往伴随美国经济走弱信号 需求收缩压力将主导铜价转向利空 [6] - 印尼Grasberg铜矿因事故停工 该矿为全球最大铜矿之一 2025年上半年产量为29.7万吨（月均约4.95万吨） 截至9月13日仍处于救援阶段 复产时间未定 [6][7] - Grasberg铜矿长时间停产加剧市场对铜精矿供应紧张的担忧 若停产1个月 预计影响铜精矿供应约4.95万吨 对应精炼铜产量减少约4.5万吨（按90%回收率计） [7] - 国内传统消费领域有"金九银十"季节性特征 新能源领域需求较强 国内新能源汽车8月产销同比较好 电力行业需求积极 欧美财政政策宽松带来铜价持续强劲预期 [8] - 国内废铜政策收紧导致阳极铜、废料冶炼厂减产 预计9月电解铜产量环比下降5%（约5万吨） 形成实质性供应缺口 [8] - 全球主要国家宏观政策方向共振为铜产业提供支撑 资本开支不足致新增产能有限 铜供应长期受限 新能源领域需求占比将持续提升至30%以上 全球极低库存支撑铜价 [9] - 2026年年初巴拿马铜矿35万吨产能重启将成关键增量 需求动能持续弱化 美国经济边际放缓与降息落地形成共振 国内光伏行业进入产能出清周期 新能源汽车需求承压 1-8月全球电解铜产量同比增12% [9] 矿业公司战略调整 - 全球第四大铁矿石生产商福德士河集团积极寻找铜资产 在澳大利亚、拉丁美洲、哈萨克斯坦、加拿大等国家和地区开展勘探工作 [10] - 福德士河集团投资决策注重商业和战略角度 确保投资机会带来长期利益并保持资产负债表健康 该公司总部设在西澳大利亚 自2008年以来已向中国出口超20亿吨铁矿石 [11]