基金经理江琦的投资策略与业绩 - 江琦管理的东方红医疗升级股票发起基金A类份额年内回报率达82.35% 远超同期业绩基准 [1] - 基金二季度全面重仓创新药品种 过往布局涵盖器械 中药 CXO等细分领域并捕捉上行风口 [1] - 投资策略基于组合思维 依据政策支持力度与行业增速调整子行业配比 而非简单轮动 [3] 创新药行业现状与前景 - 创新药板块2025年迎来爆发 中长期由基本面驱动长周期行情 细分领域包括ADC 双抗 多抗 基因疗法 创新小分子等 [2] - 2024年为创新药企开花结果临界点 多家企业核心产品上市放量 减亏或盈利在望 2026-2027年或为关键节点 [7] - 行业可能出现分化 资金更青睐真创新公司 政策端 产业端 情绪端共振推动上半年火热行情 [8] 细分领域投资方法论 - 医药行业分为18个子行业 高成长领域基于成长性和科技创新性二次细分 [3] - 筛选标准以政策为舵 增速为帆 政策系数优先集采风险 年复合增长率20%为重要指标 [3] - 市场疲软时侧重确定性 青睐估值低 现金流充沛 经营拐点企业 具备深度价值特征 [4] 企业估值与选股框架 - 估值方法因公司类型而异 低估值公司看PE与安全边际 利润上升期看PEG 无利润公司紧盯收入放量速度 [6] - 创新药估值核心维度包括全球排位（全球首创最优或前三） 战略合作（与跨国巨头BD） 峰值销售潜力（适应症广度 定价能力 竞争格局） [6] - 选股重点关注两类公司：强成长性或潜力型公司（持续高速增长或巨大空间） 拐点型低估值公司（基本面积极转折 估值较低） [9] 政策与支付端改革影响 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出5方面16条措施 为创新药发展带来活力 [7] - 首次增设商保创新药目录 可能推动支付端改革 给予真创新科学定价与更长生命周期 改变估值逻辑 [8] - 支付端改革促使资源向头部创新药企和商业化能力强者倾斜 [8] 国际化布局与基金产品动态 - 领先药企从授权合作转向自建全球临床与商业化能力 属于极少数有实力企业的机遇 [8] - 东方红医药创新混合基金（QDII）9月10日发售 可通过港股通或QDII额度投资港股 股票资产0-20%配置港股通以外生物科技公司 [9]