可持续挂钩金融产品市场概况 - 在双碳目标引领下，可持续挂钩贷款与债券凭借“减碳可减息、转型能融资”的机制，成为连接金融与实体企业绿色转型的重要纽带[1] - 2024年1月至8月，国内债券市场共发行可持续挂钩债券59只，同比增长15.69%，发行规模405.42亿元，同比增长5.08%[1] - 截至2024年8月末，可持续挂钩债券累计发行256只，规模突破2300亿元[1] 增长驱动因素 - 产品规模增长受政策与市场双重驱动：中国人民银行推动转型金融标准制定，地方政府完善区域转型标准；产品资金使用灵活，限制较少，易受企业青睐[2] - 各类政策工具如财政贴息、碳减排支持工具及碳资产质押等，持续为企业降低综合融资成本[2] - 企业通过此类产品融资可向投资者及客户传递积极信号，有助于建立声誉和维护长期市场关系[3] 产品优势与成本效益 - 2024年发行的可持续挂钩债券中，66.67%的票面利率低于同一天发行的非可持续挂钩债券，二者利差为2至30个基点，显示出成本优势[3] - 银行在发放挂钩贷款时，会根据目标实现情况给予成本优惠，部分银行采用先按优惠利率执行，未达标再补收利息的方式[3] - 以有色金属行业企业的一笔可持续挂钩银团贷款为例，其不仅优化了企业资本结构、降低了资金成本，还展示了企业在环境责任方面的努力[3] 行业应用与需求分布 - 产品需求主要集中于高耗能、高排放行业，如钢铁、水泥、电力、供热等领域，这些行业转型资金需求巨大[4] - 截至2024年8月末，可持续挂钩债券的发行主体共涉及16个行业，包括基础设施投融资、金融、建筑行业等[4] - 可持续挂钩贷款正逐渐成为中小企业及专精特新企业绿色技改的启动资金[4] 关键绩效指标设计原则 - 关键绩效指标与可持续发展绩效目标需与公司主要业务高度相关，例如能源企业可选单位能耗、清洁能源装机容量，制造业企业可关注污染物排放量、资源循环利用率[5] - 目标设定需在挑战性与可实现性间取得平衡，建议企业通过对比自身历史情况、同行绩效表现，并参考国际及行业标准来制定有雄心的目标[5] - 设定的指标需具有透明度与可验证性，应有清晰的基线、计算方法，并可通过第三方核查确保数据真实可靠[6] 激励机制与指标创新 - 金融机构为目标匹配的激励机制可体现为贷款利率的上下调整或触及提前还款等要求，已有银行尝试设计“分档目标”和双向浮动利率来增强驱动力与约束力[6] - 国内产品挂钩指标多与碳排放量相关，例如有公司发行5亿元债券，票面利率直接挂钩“能源供热公司二氧化碳排放量”这一关键绩效指标[6] - 以ESG评级作为挂钩指标的产品开始落地尝试，例如南昌轨道交通集团有限公司发行了交易所市场首单选取ESG评级作为关键绩效指标的可持续发展挂钩债券[6] 实践案例与指标维度 - 2023年，中远海能签约全国航运业首单ESG挂钩银团贷款，从环境和社会两个维度遴选了共6项关键绩效指标，包括二氧化碳单位周转排放量、员工受训百分比等[7] - 该ESG挂钩贷款全面考察了公司在环境和社会多个议题的表现，满足了航运业低碳转型需求，也兼顾了企业社会责任[7] 目标落实与风险防范 - 为确保目标有效落实，主要检验方式包括：发行前由独立第三方出具第二方意见评估目标；存续期由会计师事务所等专业机构对执行情况进行独立核查并出具报告[8] - 为应对风险，需制定验证机构清单，对其专业性、独立性提出要求，并确保其建立公开、科学的工作流程及方法学[8] - 防止“漂绿”风险的核心在于增强信息透明度与建立有效约束机制，包括建立统一的信息披露要求，以及在合同中写入利率上浮或赔偿责任等违约惩罚条款[8] 地方实践与第三方监督 - 地方正积极探索以第三方平台数据追踪监测的方式保障转型目标达成，例如苏州工业园区通过ESG公共服务数智平台为贷款项目提供全流程的ESG评估与监测服务[9] - 该实践将贷款利率与企业的ESG绩效表现、单位产值危废产生强度两项内容挂钩，并由国家金融认证中心定期出具专项信息鉴证评估报告[9] - 由第三方专业机构对银行发放的可持续挂钩贷款进行鉴证和评估，有助于此类产品的推广[9]