核心观点 - 北交所上市公司迎来机构调研热潮 产品研发 技术储备及市场拓展成为机构高频关注的三大议题 折射出市场对北交所企业成长潜力的高度关注 [1] 核心产品表现 - 曙光数创上半年营收同比增长43.23% 其中浸没液冷收入同比增长212.82% 冷板液冷收入同比增长42.36% [2] - 冷板液冷收入占比达到公司总体收入近一半 主要受益于生成式AI对算力需求的增长及冷板液冷行业渗透率提升 [2] - 开特股份执行器类产品营业收入较上年同期增长77.41% 销售占比由上年同期的36.67%提高至44.91% [2] - 万通液压境外收入同比增长41.24% 三大产品出口收入均实现增长 油气弹簧产品在国际市场实现突破 [3] - 威贸电子多个汽车类项目实现量产 包括商用物流车电池包线束 新能源车型充电枪组件 国产空气悬架线束总成等 [3] 研发能力进展 - 曙光数创推出相变冷板液冷解决方案 解热能力比单相冷板液冷方案提升15%以上 [4] - 万通液压研发费用同比增长15.93% 布局人形机器人关节用高精度高可靠性行星滚柱丝杠及超大负载工业机器人创新型油气分离平衡装备 [4] - 远航精密推进极薄镍基材料研发 材料厚度要求突破至10微米以下 适配更高精度应用场景需求 [4] - 开特股份现有管路温度传感器等产品应用于新能源汽车液冷场景 拥有相关发明专利 正推动产品向计算中心 储能系统等场景拓展 [5][6] 市场拓展规划 - 曙光数创在手订单充足 四季度收入通常占全年60%以上 全年收入增速有望维持上半年水平 [7] - 订单结构中浸没液冷收入占四成 冷板液冷收入占五成 浸没液冷客户以政府 国有企业为主 冷板液冷收入主要来自互联网 金融 运营商及IDC厂商 [7] - 佳先股份子公司英特美在稳固原有大客户同时开拓其他客户 预计四季度有望取得订单结果 [7] - 开特股份推进募投项目建设与云梦电子扩能项目产线设备安装调试 力争尽快投产 通过新客户认证进入全球市场 境外市场有机会进一步扩大 [8] - 无锡晶海积极拓展特医食品和微电子清洗用氨基酸市场 国内医药 食品 饲料 保健品 化妆品等氨基酸应用领域将产生大量需求 [8]