基金经理孙迪的投资理念与方法 - 基金经理孙迪将“先进制造”的投资理念延伸为对产业趋势、企业壁垒与全球竞争力的精准判断，其管理的广发先进制造基金近一年回报率达82.63% [1] - 孙迪拥有工科与金融复合背景及4年顶尖通信企业产业研究经历，形成了既懂技术又懂资本的投资视角，在广发基金拥有16年投研经验 [2] - 其投资方法的先进性在于持续发现代表未来方向、具备强大护城河的优质企业，而非追逐短期市场热点 [1] “先进性”的四维度评估体系 - 第一维度：行业阶段需处于成长周期，拥有巨大市场空间和发展潜力，是具备先进性的前提 [2] - 第二维度：企业需构建足够竞争壁垒，可能来自技术突破、渠道控制、客户关系等，以在竞争中保持优势 [2] - 第三维度：盈利能力需足够强劲，企业需摆脱同质化竞争和价格战，通过真正创新获得溢价能力 [3] - 第四维度：需具备全球竞争力，能够深度融入全球供应链、获得国际巨头认证或与全球领先企业直接竞争 [3] 三层筛选与组合管理策略 - 第一层筛选：把握能改变人类生活方式的重大产业趋势，如移动互联网、AI、新能源，认为当前正处于新一轮AI浪潮的早期阶段 [4] - 第二层筛选：在没有重大产业机会时，选择偏传统的制造业、周期成长方向，从多个维度识别半导体、整车、游戏产品或设备更新等行业的周期拐点 [4] - 第三层筛选：在周期平稳时，布局估值合理的优质公司，赚取业绩稳定增长带来的收益 [5] - 组合管理注重行业集中与适当分散的平衡，在有强产业趋势时集中配置，在不确定性高时适当分散以控制回撤风险 [6] - 减少参与或避免介入缺乏业绩支撑的主题性机会，注重估值在可接受范围内以测算下行风险 [6] 对当前市场主线与AI机遇的看法 - 认为虽然市场热点轮动快，但实质上选择了产业趋势最强的方向，创新药和AI是今年持续性最好的两大方向 [7] - 认为AI产业链很可能出现可以媲美移动互联网浪潮的科技产业投资机会，目前尚处于早期阶段，爆款应用还未出现 [7] - 当前更关注AI硬件基础设施领域，尤其是海外算力链，因其符合空间大、格局好、业绩兑现度高、爆发式增长、估值无泡沫化的特点，具体看好PCB、光模块、液冷、电源、机柜等细分方向 [7] - 对于AI应用端，认为格局尚不清晰，相关企业业绩兑现度较低，但会保持密切研究和关注 [7] 对半导体行业的观点 - 认为半导体现在处于本轮向上周期的后半段，区别于以往的强周期，本轮是相对较弱的周期，向上驱动因素是AI带动 [8] - 在半导体内部最看好晶圆制造方向，原因是先进制程方向持续供不应求，且晶圆制造有非常高的壁垒 [8] - 同时关注一些卡位较好的芯片设计领域，包括国产算力、SoC、存储等 [8] 科技投资与组合构建哲学 - 认为科技投资是发现长期价值的马拉松，超额收益来自深度研究与趋势判断 [8] - 在基金组合管理上，将以海外算力链核心标的作为组合的基石，同时持续跟踪二、三线公司的基本面落地情况，并在此基础上适当参与部分交易 [8]