金融总量增速 - 8月末社会融资规模存量同比增长8.8% [1] - M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% [1] - 人民币贷款余额269.1万亿元 同比增长6.8% [1][2] 贷款投放结构 - 8月人民币贷款增加5900亿元 同比少增3100亿元 环比多增6400亿元 [2] - 企业贷款回暖且短期贷款提升较多 个人贷款增长提振 [2] - 前8个月人民币贷款累计增加13.46万亿元 [2] 房地产政策影响 - 北上深等城市放松限购及信贷政策 上海新政一周后成交量显著增长 [3] - 居民购房需求回暖带动按揭贷款咨询和签约量明显增长 [3] - 政策推动8月商品住房成交量环比由负转正 [3] 社会融资规模 - 前8个月社融增量累计26.56万亿元 同比多4.66万亿元 [4] - 8月单月新增社融2.57万亿元 同比减少4630亿元 环比多增1.44万亿元 [4] - 表外票据融资同比多增1323亿元 因票据冲量降温 [4] 政府债券与隐性债务 - 特殊再融资专项债已发行1.9万亿元用于置换隐性债务 [4] - 政府债券融资同比少增 结束连续9个月同比多增 [4] - 隐债置换后8月贷款增速约7.8% 信贷支持实体经济力度仍强 [4] 货币供应与流动性 - M1余额111.23万亿元 同比增长6% M0余额13.34万亿元 同比增长11.7% [7] - 前8个月净投放现金5208亿元 [7] - M1-M2剪刀差收敛 资金更多转化为活期存款 [7] 货币政策展望 - 四季度可能实施新一轮降息降准 MLF及逆回购操作将加量续作 [8] - 新增信贷和社融有望恢复同比多增 货币政策存在宽松空间 [8] - 财政支出加快抵消信贷少增对存款派生的影响 [7]