美联储9月降息预期与市场分歧 - 美联储在下周四（9月18日凌晨）降息已"板上钉钉"，市场争论焦点在于降息幅度是25个基点还是50个基点 [2] - 据CME"美联储观察"，目前美联储9月降息25个基点的概率为90%，降息50个基点的概率升至10% [11] 疲软经济数据为大幅降息提供理由 - 美国8月PPI环比意外转负，为四个月来的首次 [5] - 美国劳工统计局将2024年4月至2025年3月美国新增非农就业岗位下修91.9万个，8月非农就业仅增加约2.2万个岗位，远低于市场预期 [5] - 美国8月失业率攀升至4.3%，创近四年来新高 [5] 机构对降息幅度与次数的预测 - 渣打银行预测9月降息50个基点，认为劳动力市场"在不到六周内就从稳健滑向疲软"，美联储必须进行"追赶式"降息 [7] - 摩根士丹利、德意志银行、巴克莱银行、高盛预测9月降息25个基点 [7][10] - 美国银行预计9月和12月将分别降息25个基点，巴克莱、高盛、摩根大通预测今年降息3次，贝莱德预测2或3次 [10][12] 政治压力对美联储决策的影响 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会转变立场，对就业市场放缓表现出高度关注，释放政策转向宽松信号 [13][14] - 国金证券首席经济学家宋雪涛分析称，鲍威尔需要一次'超预期'的降息向特朗普展示'忠诚'，50个基点的降息概率很大 [3][15] - 特朗普在社交平台发文再次批评鲍威尔，并敦促立即大幅降息 [15] 大幅降息可能预示经济衰退风险 - 历史数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退 [4] - 2001年1月3日、2007年9月18日、2020年3月3日的美联储50个基点降息均发生在经济衰退前夕 [17] - Forvis公司首席经济学家指出，除非遇到重大危机，否则贸然降息50个基点可能"吓坏金融市场"，传递经济形势"非常严峻"的错误信号 [18] 历史降息周期中的资产表现规律 - 从1980年至2020年的9轮降息周期中，美股有4次下跌，分别发生在1987年"黑色星期一"、2001年互联网泡沫破裂、2007年次贷危机以及2020年新冠疫情 [27] - 美联储进入降息周期时，美元往往面临下行压力，历史上9轮降息周期中美元有6次下跌，其中1984年降息周期美元下跌27.3% [28] - 黄金在9轮降息周期中有6次上涨，2001年和2007年启动的降息周期黄金表现突出，分别上涨28.4%和16.6% [28]