国债政策定位 - 国债是货币政策与财政政策相配合的主要抓手 在更加积极的财政政策持续发力背景下加大国债发行力度势在必行 [1] - 央行应加大公开市场国债买卖操作力度 给商业银行等金融机构和金融市场以积极导向 [1] - 国债交易在央行资产运用中的占比及其变化反映货币政策主动配合财政政策力度及调控特点和重心 [1] 流动性管理机制 - 国债市场每个交易日持续开展交易 央行可灵活进行今日卖出明日买入操作 并根据需要进行数量分割 [1] - 国债买卖操作有利于央行及时调整资金头寸和完善流动性管理 实现对经济金融运行资金的微调 [1] - 相较再贷款资金投放存在期限固化的特点 国债操作具有更高灵活性 [1] 利率形成机制 - 国债收益率由交投各方竞争性行为共同决定 同时反映国债市场资金供求状况及相关金融市场收益率水平 [2] - 央行国债买卖操作有利于促使国债利率更加贴近市场利率 推进国债利率形成机制的市场化进程 [2] - 收益率状况对交投各方后期选择产生直接影响 [2] 政策协调功能 - 国债市场交投活跃状况及收益率曲线对后期国债发行产生重要影响 [2] - 国债交易对各个金融市场价格形成和行情走势具有重要影响 [2] - 国债成为货币政策与财政政策协调配合的重要抓手 [2] 监管机制建设 - 二级市场交易受多种风险影响 国债回购交易和国债期货交易容易放大和传递风险 [2] - 高水平制度型开放条件下国际金融风险可能通过多种路径冲击中国境内国债市场 [2] - 央行应积极与财政部等部门协调 完善国债交易各个环节动态监管并建立防范风险预警机制 [2]