行业整体表现 - A股锂电行业上半年多数企业营收增长但净利润呈现明显两极分化 [2] - 头部公司亿纬锂能营收281.70亿元同比增长30.06%但归母净利润同比下降近25%至16.05亿元 [2] - 行业竞争激烈导致增收减利现象显著 [2] 企业业绩对比 - 宁德时代营收1788.9亿元同比增长7.3% 归母净利润304.9亿元同比增长33.3% [3] - 亿纬锂能扣非净利润11.6亿元同比下降22.8% [3] - 欣旺达扣非净利润5.8亿元同比下降28.0% 而国轩高科扣非净利润0.7亿元同比增长48.5% [3] - 孚能科技营收43.5亿元同比下降37.6% 派能科技扣非净利润亏损0.3亿元同比下降315.6% [3] 市场竞争格局 - 动力电池市场宁德时代和比亚迪合计占据65%市场份额 亿纬锂能全球市占率仅2.8% [4] - 储能领域亿纬锂能2025年上半年首次被海辰储能反超跌落至第三名 [4] - 亿纬锂能境外收入占比从2020年47.2%持续下滑至2025年上半年24.7% [4] 产能与负债状况 - 公司产能利用率逐年下滑但仍积极推进产能扩张 预计2025年总产能达210GWh [6] - 有息负债约315亿元同比增长20% 有息资产负债率28.49%创历史新高 [7] - 货币资金与金融资产合计175亿元显著低于有息负债规模 [7] 现金流与融资活动 - 经营现金流净额长期低于资本开支 收现比从100%回落至2024年不足80% [9] - 上市以来累计直接融资约200亿元 近期宣布赴港IPO募资用于海外项目建设 [9] - 高负债与低现金流形成不良循环 面临行业双寡头压制与新势力竞争压力 [9]