可转债市场近期表现 - 万得可转债等权指数从8月26日历史高点242.59点连续八个交易日急跌 最大单日跌幅出现在8月27日达3.21% 抹去8月初涨幅 9月5日出现2.64%反弹 截至9月11日报收233.07点较历史高点下跌不到十个点 [1] - 博时可转债ETF年内规模超632亿元 但自6月底以来首次出现规模净下滑 [1] - 市场下跌主因获利盘过多 转债价格突破过去10年高点 6月大量资金涌入推升估值 高估值导致防御性脆弱 [3] 机构操作与资金流向 - 机构资金出现止盈固收+迹象 因多家上市公司可转债强赎或转股实现盈利落袋为安 强赎价格达160-170元区间 较100元面值溢价超60% [2][3] - 可转债市场剩余规模降至6096亿元 尽管有4只新债上市规模32亿元 今年以来上市新可转债28只规模352亿元 当前一个月内到期强赎20只规模75亿元 加上10月14日浦银转债到期规模346亿元 预计市场规模将快速降至6000亿元以下 [4] - 上半年全市场固收+规模激增2400亿元 小规模获利资金了结不影响未来增长空间 [9] 个券异常交易案例 - 景23转债连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超30% 9月11日收盘价292.577元/张 相对于票面价格溢价192.58% 转股溢价率11.57% [6] - 景旺电子股价连续两个交易日涨停 报收62.70元/股 远超23.91元/股的转股价格 公司决定行使提前赎回权 按债券面值加应计利息价格赎回 [7] - 景旺电子营收从2020年70.64亿元增至2024年126.59亿元 年复合增长率达15.7% 2025年上半年营业收入70.95亿元同比增长20.93% 归母净利润6.5亿元同比减少1.06% 总资产212.87亿元同比增长18.23% 资产负债率45.79% [8] 市场特征与投资策略 - 可转债风格偏向小微品种 经历拔估值后资金提前撤离 成交博弈加剧但配置需求仍强 [3] - 可转债整体估值达2018年以来历史高位 性价比大幅回落 平价水平较高预计后市波动增加 投资策略倾向于高切低的结构调整 [9] - 量化转债产品年化收益约17% 较7月份回撤3% 市场下跌提供增量资金入场机会 [4]