2025年证券公司分类评价工作启动 - 监管部门近期已启动2025年证券公司分类评价工作，目前各机构已完成自评底稿的报送工作 [1] - 本次评价共覆盖107家券商，评价依据是2025年8月最新修订发布的《证券公司分类评价规定》及配套文件 [1] 自评工作底稿的量化指标体系 - 自评工作底稿内容主要分为加分项和扣分项两部分 [1] - 加分项指标共17项，涵盖各主营业务收入行业排名、权益类资产自营投资占比、权益类基金保有规模增量、净利润及净资产收益率排名、信息技术投入、风控指标达标情况等 [1] - 文化建设实践评估结果、社会责任履行情况以及回购、分红情况亦在加分项之列 [1] - 扣分项重点关注资本充足水平、公司治理与合规管理、全面风险管理体系有效性、信息技术管理、客户权益保护、信息披露质量及受处罚情况等 [2] - 员工及高管薪酬发放情况、集合资产管理产品出资的股票质押融出资金规模及违约规模亦在扣分项之列 [2] 2025年分类评价新规的主要修订内容 - 新规取消了“营业收入”的加分项，提升ROE加分力度，并将细分主业加分的覆盖面从前20名扩大到前30名 [3] - 新增了权益类投资等加分专项指标，突出扶优限劣和支持中小券商差异化发展特色化经营的监管导向 [3] - 对重大违法违规的公司直接下调评价结果，提高了“资格罚”扣分分值，但对主动纠错、开展先行赔付的券商可适当减少扣分 [3] - 此次修订是券商分类评级制度自2009年实施以来的第四次调整，距上一次修订相隔五年 [2][3] 新规对行业格局的潜在影响 - 新规引导券商坚持集约型发展方向、提升经营效率，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营 [3] - 业务均衡、成本优势突出的头部券商和具备差异化发展及特色化经营潜力的中小券商有望优先受益 [4] - 对于头部券商，营收加分取消削弱了其规模优势，需凭借资本实力和综合牌照优势实现高评级与功能性发挥的良性循环 [4] - 对于中小券商，业务规模对加分的桎梏松绑，发力细分业务或提高ROE有望获得更高评价 [4] - 本次修订有望加速行业高质量发展，提升中小机构发展活力 [4]