公司业务与展望 - 德州仪器总裁兼首席执行官Haviv Ilan表示，公司的数据中心业务正助力其整体模拟芯片产品需求迈向复苏阶段，数据中心是公司模拟芯片方面增长速度最快的市场，并带动业绩迈向强劲复苏周期[1] - Ilan指出，与数据中心相关的业务可能是复苏最快的市场，预计将看到约50%的非常强劲的增长，业务正在回到2022年左右的巅峰水平[1] - 德州仪器在芯片制造商中拥有最广泛的客户群和最大规模的产品范围，其业绩及展望数据可作为各种行业需求的预测指标之一[1] - Ilan预计，数据中心业务运行速率大概在10亿美元或12亿美元之间，这是公司预计在2025年结束时的强劲水平，并看到该业务未来有巨大的增长机遇[2] - 公司目前从数据中心市场获得的营收占比仅为低个位数百分比，但庞大增长空间将使其成为公司市场的20%，且这一天不会太远[3] 行业趋势与驱动因素 - 随着AI数据中心大规模新建设与扩建浪潮推进，模拟芯片有望强势领涨整个芯片股[1] - 生成式AI应用与AI智能体主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现指数级别增长[3] - 在华尔街机构Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮现在仅处于开端，在“AI算力需求风暴”推动下，这一轮AI投资浪潮规模有望高达2万亿美元[3] - AI数据中心是AI时代最核心的大型基础设施建设项目，对于生成式AI应用的高效率运作及AI大模型更新迭代至关重要[4] - 随着微软、谷歌、Meta以及亚马逊等科技巨头启动史无前例的AI数据中心扩建与新建，将催化自2022年末以来需求长期萎靡的模拟芯片迈向强劲复苏周期[4] 产品需求与技术受益 - 模拟芯片是AI数据中心不可替代的“水电煤”，在AI数据中心对于“更高功率密度、更大电流、更快链路、更强可观测”的共性驱动下，德州仪器的产品线将是最直接、最具弹性的受益者[4] - 具体受益产品线包括：电源管理（GaN、热插拔/OR-ing/eFuse、多相/PoL/Smart Power Stage）、高速互连信号链（PCIe5.0 Redriver、超低抖动时钟）与监测隔离（INA/UCD/TMP/ISO/AMC/UCC）[4] - 天量级AI训练/推理工作负载把PSU与母线功率推到新台阶，带动德州仪器GaN前端、热插拔、OR-ing、eFuse与隔离测量产品线的价值与需求大幅提升[5] - 板级Vcore电流与瞬态陡峭，则带动德州仪器多相控制+Smart Power Stage与高电流PoL将随着“GPU/加速卡功耗曲线”同步大规模扩容[5] 半导体市场预测 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计，继2024年强劲反弹之后，2025年全球半导体市场将增长11.2%，总价值将达到7009亿美元[6] - WSTS预测全球半导体市场到2026年将在2025年强劲复苏的基础之上增长8.5%，达到7607亿美元[7] - 增长主要得益于GPU主导的逻辑芯片领域以及HBM主导的存储领域持续强劲的势头，预计这两个领域都将实现强劲的两位数增长[6] - 预计存储芯片将再次引领增长，逻辑和模拟芯片也将大幅贡献，并且模拟芯片有望迈向强劲的复苏周期[7] - 根据WSTS数据，2025年全球模拟芯片市场预计为816.42亿美元，同比增长2.6%，2026年预计为855.35亿美元，同比增长4.8%[7] - 2025年全球逻辑芯片市场预计为2672.59亿美元，同比增长23.9%，存储芯片市场预计为1848.41亿美元，同比增长11.7%[7] 行业库存与供需 - 瑞银（UBS）发布的研报显示，基于对全球100多家分销商的库存与定价数据监测，当前半导体行业库存与定价趋势整体向好[8] - 尤其是MCU与模拟芯片库存的持续消化缓解了市场对供需失衡的担忧[8]