财务业绩 - 25H1利润总额149.03亿元 同比增长33.62% [1] - 25H1归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% 创历史新高 [1] - 资产负债率50.15% 同比下降9.01个百分点 [1] 业务运营 - 铜钴业务实现量价齐升 H1产量超进度完成 [1] - TFM东区推进17K工艺技改项目以提产降本 [1] - KFM加大勘探力度增加资源储备 [1] 资源储备 - 凯歌豪斯金矿储量6.59亿吨 平均品位0.55克/吨 [1] - 黄金金属内蕴量359吨 具备世界级金矿开发潜力 [1] - 矿区基础设施完备 结合先进采选冶技术可实现低成本开发 [1] 市场环境 - 刚果(金)暂停钴出口4个月 市场库存水平下降 [1] - 钴价获高位支撑 利好公司营收表现 [1] 业绩展望 - 上调25/26/27年归母净利润预测至167/190/211亿元 [1] - 对应市盈率分别为16倍/14倍/13倍 [1] - 铜钴量价增长与黄金资产共同推动长期盈利提升 [1]