核心观点 - 公司2025年1-8月合约销售金额1503.3亿元同比下跌16.5% 销售均价2.25万元/平方米同比下降16.3% 体现以价换量策略 [1][2] - 2025年上半年归母净利润86.0亿元同比下降16.6% 综合毛利率17.4%较同期下降4.7个百分点 商业物业收入35.4亿元稳步发展 [2] - 公司总借贷2274.5亿元较2024年末减少141.2亿元 平均融资成本2.9%维持行业最低区间 资产负债率53.7%财务策略稳健 [3] 物业销售表现 - 2025年8月合约销售金额183.3亿元同比下跌0.7% 销售面积88.9万平方米同比上升27.7% [1] - 2025年1-8月合约销售金额1503.3亿元同比下跌16.5% 销售面积666.9万平方米同比微跌0.2% [1] - 销售均价2.25万元/平方米较2024年同期下降16.3% 反映以价换量加速去化策略 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入832.2亿元同比下降4.27% 地产开发板块结算779.6亿元同比下降4.97% [2] - 综合毛利率17.4%较2024年同期22.1%下降4.7个百分点 销售费用率2.5%管理费用率1.3%均保持稳定 [2] - 归母净利润86.0亿元同比下降16.6% 总利息支出同比减少12.1亿元 [2][3] 商业运营发展 - 商业物业收入35.4亿元 其中写字楼收入17.0亿元 购物中心收入11.7亿元 长租公寓收入1.6亿元 酒店及其他收入5.1亿元 [2] - 写字楼续租率76.9% 购物中心成熟项目出租率96.2% 客流量同比提升11.0% [2] - 首个商业资产封闭式基础设施证券投资基金申请获深交所受理 [2] 财务稳健性 - 总借贷2274.5亿元较2024年末减少141.2亿元 持有银行存款及现金1089.6亿元 保持经营性现金净流入 [3] - 资产负债率53.7% 净借贷比例28.4% 平均融资成本2.9%维持行业最低区间 [3] - 信用优势显著 财务安全底线严守 [3]