财务表现 - 2025年第二季度营收302.5亿元，同比下降4.5%，环比增长16.7% [1] - 归母净利润10.9亿元，同比下降0.9%，环比增长68.0% [1] - 车辆销售收入288.9亿元，同比下降4.7%，环比增长17.0% [1] - 单车售价26.0万元，同比下降1.9万元，环比下降0.6万元 [1] - 毛利率20.1%，其中车辆毛利率19.4%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.4个百分点 [2] - 归母净利润率4.9%，同比上升0.1个百分点，环比上升0.9个百分点 [2] - 单车盈利1.3万元，同比下降0.1万元，环比上升0.2万元 [2] 销量与产品结构 - 2025年第二季度销量11.1万辆，同比增长2.3%，月均销量3.7万辆 [1] - 分车型销量：L6车型5.2万辆、L7车型2.6万辆、L8车型1.5万辆、L9车型1.4万辆、MEGA车型0.3万辆 [1] - L6销量占比达47% [1] 费用与研发投入 - 销售、行政及一般费用27.2亿元，费用率9.0%，同比上升0.1个百分点，环比下降0.8个百分点 [2] - 研发费用28.1亿元，同比下降7.2%，环比上升11.8% [2] - 研发费用率9.3%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.4个百分点 [2] 未来展望与指引 - 2025年第三季度预计交付量9.0-9.5万辆，同比下降41.1%-37.8% [2] - 2025年第三季度预计收入248-262亿元，同比下降42.1%-38.8% [2] - 第三季度预计单车收入27.6万元，同比下降0.4万元，环比上升1.0万元 [2] 产品与渠道战略 - 家庭六座纯电SUV理想i7已于7月上市，家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市 [3] - 产品布局将包括4款增程电动SUV、1款旗舰MPV和2款高压纯电SUV [3] - 截至2025年7月底，零售中心535家，覆盖153个城市，较上月增加5家 [3] - 售后维修中心及授权钣喷中心527家，覆盖222个城市，较上月增加16家 [3] - 超充站3,028座，充电桩16,671个，较上月增加177座和1,016个，年底规划达4,000座超充站 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润（GAAP）分别为31.4亿元、84.8亿元、126.1亿元 [4] - 对应PE分别为57.8倍、21.4倍、14.4倍 [4] - 预计2025-2027年归母净利润（Non-GAAP）分别为51.4亿元、104.8亿元、146.1亿元 [4] - 对应PE分别为35.3倍、17.3倍、12.4倍 [4]