核心观点 - 雷神技术公司获得2.05亿美元合同 继续生产密集阵近防武器系统并提供升级和改造服务[1] - 公司年内股价表现强劲 涨幅33.3% 超越行业和标普500指数[4] - 公司获得120亿美元国防订单 推动未交付订单增至920亿美元[6] - 公司长期盈利增长预期为9.1% 但近期盈利预期出现下调[7][13] - 公司财务流动性强劲 现金47.8亿美元 流动债务37.2亿美元 利息覆盖率提升至5.2倍[11] - 公司面临供应链中断和关税政策风险 商用航空发动机收入确认可能延迟[16][18] - 公司估值水平较高 前瞻市盈率24.07倍 高于同业平均的23.91倍[19] 合同与订单 - 雷神部门获得2.05亿美元密集阵近防武器系统生产合同 该系统部署于所有美国海军水面作战舰艇并被24个盟国使用[1] - 第二季度获得120亿美元国防订单 截至2025年6月30日未交付订单达920亿美元[6] - 巨额未交付订单反映对先进防御系统的持续需求 为未来收入提供强可见性[7] 财务表现 - 年内股价上涨33.3% 超越航空航天国防行业27.8%的涨幅和标普500指数10.8%的涨幅[4] - 现金47.8亿美元 流动债务37.2亿美元 流动比率1.01 利息覆盖率从4.3提升至5.2[11] - 2025年第二季度收入预期同比增长6.1%至214亿美元 盈利预期增长3.5%至1.41美元[13] - 2025年全年收入预期856.9亿美元 2026年预期904.1亿美元[14] - 2025年全年每股盈利预期5.93美元 2026年预期6.62美元[15] 行业比较 - 波音公司股价年内上涨30.5% 通用动力上涨22.5%[5] - 波音长期盈利增长预期17.9% 通用动力10.7%[10] - 国际航空运输协会指出飞机交付量较峰值低30% 未交付订单达17,000架 航空公司短缺约5,400架飞机[16] 风险因素 - 面临供应链中断 零件短缺 通胀和劳动力紧张问题[16] - 2025年2月美国行政令对进口商品加征关税 引发中国 欧盟和加拿大报复性措施[18] - 清理商用航空 backlog 可能需要3-5年时间 可能延迟商用喷气发动机收入确认[17]