财务表现 - 2025年上半年营业收入69.51亿元同比下降4.81% 净利润22.29亿元同比减少9.46% 为2020年以来首次营收利润双下滑 [1] - 第二季度营收18.52亿元同比骤降29.69% 净利润5.847亿元降幅达37.06% 引发股价低开低走 年内累计跌幅1.39% [3] - 合同负债余额5.996亿元同比下降4.44% 一季度曾出现44.68%深度下滑 反映经销商打款意愿降低 [3] 运营指标 - 存货周转天数延长至549.8天 较去年同期451.1天增加近百日 存货周转率从0.399次降至0.327次 [3] - 存货规模攀升至55.69亿元同比增长11.46% 占流动资产比例高达40% [3] - 在建工程与固定资产合计达77.85亿元 较去年同期增加20.16亿元 [3] 产能扩张 - 2024年2万吨浓香型项目投产后总产能达6万吨 2025年计划新增2万吨清雅酱香产能 [4] - 预计2026年成品酒产能突破10万吨 储能扩展至100万吨 行业调整期面临产能过剩风险 [4] 市场结构 - 300元以上TA+类产品贡献62.03%营收 100-300元TA类产品占32.12% 主打宴席市场定位 [4] - 2025年一季度餐饮收入同比仅增3.2% 消费复苏乏力冲击核心消费场景 [4] - 省外营收占比仅9.03% 653个省外经销商与646个省内经销商数量基本持平 [4] 区域表现 - 南京大区上半年营收17.53亿元 较去年同期19.05亿元出现下降 反映区域市场增长天花板 [4] - 2021年制定2025年省外营收20亿元目标 当前进度距13.3%省外营收占比目标仍有巨大差距 [5]