核心观点 - 海吉亚医疗作为民营医疗服务龙头 拥有优质医院资产和长期品牌价值 维持目标价35 17港元/股及优于大市评级 [1] - 公司收入端环比企稳 业务结构稳定 肿瘤业务收入占比44% 并积极拓展国际诊疗服务 [1] - 现金流水平显著改善 自由现金流大幅增长1611 2% 资本开支减少28 5% 资金充裕且度过资本开支高峰期 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现收入19 9亿元 肿瘤业务收入占比44% [1] - 预计2025年全年收入44 9亿元(同比增长1 0%) 2026年收入46 5亿元(同比增长3 7%) [1] - 预计2025年经调整净利润6 1亿元(同比增长6 1%) 2026年经调整净利润6 9亿元(同比增长7 6%) [1] 运营状况 - 截至2025年上半年经营16家以肿瘤业务为核心的医院 [1] - 重庆海吉亚医院为马来西亚、印尼等地区肿瘤患者提供国际诊疗服务 [1] - 床位产能储备充足 负债率降低 [2] 现金流与资本结构 - 2025年上半年经营性现金流量净额4 6亿元(同比增长29 9%) [2] - 资本开支2 4亿元(同比减少28 5%) 自由现金流2 1亿元(同比增长1611 2%) [2] - 在手现金7 0亿元(同比增长6 8%) 资金充裕 [2]