员工持股与股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划 授予价格为每股11.86元 拟授予不超过171名激励对象包括董事、高级管理人员及核心技术业务人员 授予权益总计不超过354.74万股 占公司股本总额0.88% 为一次性授予无预留权益 [1] - 收入考核目标以2024年营业收入为基数 2025-2027年目标值增长率不低于16.83%/46.03%/67.94% 触发值增长率不低于10.99%/38.73%/59.54% 对应目标值收入94.9/118.6/136.4亿元 同比增速17%/25%/15% 触发值收入90.2/112.7/129.6亿元 同比增速11%/25%/15% [1] - 利润考核目标以2024年营业净利润为基数 2026-2027年目标值增长率不低于32.25%/52.09% 触发值增长率不低于25.64%/44.48% 对应目标值利润4.4/5.1亿元 2027年同比增长15% 触发值利润4.2/4.8亿元 2027年同比增长15% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收40.44亿元 同比增长8.68% 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% 扣非归母净利润2.24亿元 同比增长40.10% [3] - 第二季度收入19.53亿元 同比增长3.91% 归母净利润0.80亿元 同比增长12.06% 扣非归母净利润1.04亿元 同比增长63.11% [3] - 收入增长主要来自欧洲及新兴市场 增速放缓受美国关税调整、东南亚产能过渡及亚马逊VC模式切换影响 净利润增长受益于物流成本优化、B2B线上销售费用减少及欧元升值汇兑收益 [3] 运营优化与战略布局 - 2025年上半年约50%对美出货转至东南亚产能 订单完成率达70% 东南亚供应链占比提升有望推动北美收入及利润增长提速 [4] - 第二季度在欧洲试点亚马逊VOC模式 B2B渠道收入达4.59亿元 同比增长59.50% 该模式依托更低平台费率与自有物流能力提升盈利能力 [4] - 第二季度净利率达4.1% 欧洲/美国尾程费用占收入比分别下降0.7/1.93个百分点 公司通过中心仓+前置仓网络建设、多区域舱运及尾程账号升级优化成本 已锁定全年欧线美线海运长约规避运价波动风险 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年收入93/115/135亿元 同比增长15%/23%/18% 利润3.7/5.0/6.3亿元 对应市盈率22/16/13倍 [5] - 预计2025年第四季度起北美经营改善与仓储尾程优化将推动2026年盈利能力超预期 [4]