业绩表现 - 2025年上半年营收10.35亿元 同比下滑12.21% [1] - 归母净利润亏损9739万元 亏损额同比扩大230% [1] - 即饮业务首次超过冲泡业务成为营收支柱 [1] 行业竞争冲击 - 现制茶饮头部品牌蜜雪冰城和古茗营收增速超40% 门店总数分别突破5.3万家和1.1万家 [2] - 三线以下城市覆盖率分别达57.6%和81% [2] - 低价现制茶饮通过外卖补贴实际到手价低至5元以下 直接冲击公司主力价格带 [2] 渠道与供应链 - 经销商数量半年减少92家 经销商收入同比下降17% [2] - 线上渠道占比不足15% [2] - 新茶饮品牌通过冷链配送和自产供应链构建壁垒 93.8%的茶百道门店可实现补货次日达 [2] 营销策略效果 - 销售费用率攀升至32% 签约时代少年团和侯佩岑等代言人并在成都开设快闪店 [2] - 即饮业务增速从一季度13.89%放缓至二季度8.03% 娱乐营销未能转化为持续增长动力 [2] 公司治理结构 - 职业经理人频繁更迭 原宝洁高管杨冬云上任不足一年离职 创始人蒋建琪重新掌舵 [3] - 蒋建琪之女蒋晓莹任品牌创新中心总经理 主导即饮产品开发与年轻化战略 [3] - 家族持股超70%的股权结构被质疑影响决策开放性 [3]