核心观点 - 光模块行业成为市场抱团方向但出现显著分歧 买方专业人士质疑行业长期利润预测的合理性 认为线性外推方法存在缺陷 而卖方机构普遍看好行业前景并上调盈利预期 市场波动加剧反映观点对立 [1][2][8] 行业动态 - CPO指数自4月9日低点累计上涨179.74% 成为年内最强主线 但近期出现大幅调整 9月8日板块多只个股跌幅超9% [8] - 光模块是实现光信号与电信号转换的核心组件 广泛应用于数据中心、电信网络和5G基站等场景 [8] - 行业高度景气 受益于800G等高端产品需求显著增长 并加速向1.6T及以上速率技术迭代 [7] 公司业绩 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.4% 经营活动现金流量净额32.18亿元 同比增加232.45% [6] - 公司年初以来股价累计上涨超200% 但9月8日单日下跌9.09%至369.99元 [1] 机构观点分歧 买方质疑 - 专业人士质疑中际旭创2027年250亿元利润预测 认为零部件制造业难以达到如此高利润 线性外推方法忽略行业周期性和降价可能性 [1][3][4] - 指出预测基于两个假设：产能投放形成供给 企业维持不降价策略并按当前30%净利率计算 但半导体行业属传统行业 商业模式无本质创新 [4] 卖方推荐 - 17家券商发布中际旭创半年报点评 其中国盛证券、长江证券等8家给出买入评级 4家给出增持评级 [6] - 国盛证券上调盈利预测 预计2027年归母净利润198.2亿元 开源证券预测2025-2027年归母净利润分别为90.46亿元、160.04亿元和208.34亿元 营业收入分别为411.24亿元、752.69亿元和998.33亿元 [1][6] - 看好公司作为全球光模块龙头的市占率优势 受益于重点客户增加算力基础设施投资 [6][7] 市场表现 - 光模块板块成为全市场抱团方向 过快涨幅使前期资金获利较大 增量资金不足时出现短线资金踩踏导致大幅下跌 [8] - 部分市场人士认为卖方预测过于乐观 强调周期波动规律 建议在过热时保持谨慎 [8]