公司财务表现 - 2025年上半年实现营收147.89亿元 同比增长37.0% [1] - 2025年上半年归母净利润39.95亿元 同比增长69.4% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润39.75亿元 同比增长70.4% [1] 卖方机构盈利预测 - 国盛证券预测2025-2027年归母净利润分别为95.1亿元、154.9亿元、198.2亿元 [4] - 东北证券预测2025-2027年归母净利润分别为107.42亿元、180.90亿元、236.04亿元 [5] - 开源证券预测2025-2027年归母净利润分别为90.46亿元、160.04亿元、208.34亿元 [6] - 多数券商预测2027年归母净利润超过180亿元 包括东吴证券184.0亿元 兴业证券182.82亿元 招商证券181.3亿元 [6] 买方机构质疑观点 - 荒原投资质疑2027年250亿元净利润预测的合理性 强调制造业周期风险与价值回归逻辑 [1][3] - 指出预测基于产能投放和不降价假设 但半导体行业存在周期性降价风险 [3] - 认为产业调研断言不能作为投资依据 需冷静客观判断 [6] 行业发展趋势 - AI集群向十万卡甚至百万卡升级推动通信价值量提升 [4] - 800G等高端产品出货比重快速增加 加速向1.6T及以上速率技术迭代 [5][6] - 下游客户增加资本开支加大算力基础设施投资 [5] 市场争议焦点 - 买卖双方对2027年净利润预测存在显著分歧 卖方普遍乐观 买方强调周期风险 [1][3][7] - 公募投研人士认为卖方乐观情绪过热 股价可能阶段性脱离基本面 [7] - 光模块行业高景气源于下游需求爆发 但可能随资本开支放缓而回落 [7]