核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.00亿元 同比增长2.83% [1] - 归母净利润1.28亿元 同比下降20.70% [1] - 扣非归母净利润1.18亿元 同比下降26.97% [1] - 经营活动现金流1.61亿元 同比增长41.18% [1] - 2025年第二季度营业收入11.09亿元 同比增长2.79% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.77亿元 同比下降12.76% [1] 收入结构分析 - 境外主营业务收入12.92亿元 同比增长13.34% 增速快于整体水平 [2] - 国内市场医院线收入5.33亿元 同比增长0.99% 保持稳定 [2] - 零售线收入2.14亿元 同比下降37.07% [2] - 手术感控产品收入9.04亿元 同比增长14.19% [2] - 现代伤口敷料收入3.90亿元 同比增长17.83% [2] - 感控防护产品收入1.38亿元 同比增长11.86% [2] 盈利能力与费用 - 2025年上半年销售净利率6.22% 同比下降1.97个百分点 [3] - 财务费用增加 due to汇率波动导致汇兑收益减少及利息收入减少 [3] - 海外生产基地处于产能效率爬坡阶段 短期费用支出增加 [3] - 国际国内产品注册费用增加 [3] - 2025年第一季度销售净利率5.29% 第二季度7.06% 呈现环比改善趋势 [3] 业务发展策略 - 积极推动产业链全球化布局 加速海外生产基地建设和效率提升 [2] - 推进"721"产品聚焦策略 优化长尾产品 集中资源打造核心大单品 [2] - 海外产能建设满足国际客户对供应链多元化的需求 [2] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入46.17亿元 同比增长8.3% [3] - 预计2026年营业收入53.36亿元 同比增长15.6% [3] - 预计2027年营业收入61.99亿元 同比增长16.2% [3] - 预计2025年归母净利润3.90亿元 同比增长1.1% [3] - 预计2026年归母净利润5.19亿元 同比增长33.2% [3] - 预计2027年归母净利润6.42亿元 同比增长23.8% [3] - 对应2025年9月5日股价 PE分别为17倍、13倍和10倍 [3]