市场表现 - 9月8日早盘生猪养殖板块集体爆发，养殖ETF(516760)上涨3.21%，冲击3连涨 [1] - 成分股立华股份上涨7.95%，晓鸣股份上涨5.70%，神农集团上涨5.54%，金新农、新五丰等个股跟涨 [1] - 板块上涨动因包括科技板块降温导致资金流入，以及商务部对欧盟进口猪肉产品反倾销初步裁定等消息面刺激 [1] 行业政策与供需 - 商务部裁定从欧盟进口的猪肉及猪产品存在倾销，对欧盟主要公司征收15.6%至32.7%的税率 [1] - 2024年中国猪肉及猪杂碎进口总量为228万吨，其中自欧盟进口118万吨，欧盟占进口总量的52% [1] - 2024年国内猪肉产量为5706万吨 [1] 行业估值与前景 - 生猪养殖企业估值处于底部区间，中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.11倍，处于近3年17.5%的分位，估值低于近3年82.5%以上的时间 [2] - 短期头部养殖企业实现较好盈利，资产负债表持续改善，若下半年行业去产能，头部企业可依托成本优势提升市占率 [2] - 行业成本方差巨大，头部企业有充足的超额利润释放空间，行业存在较优秀的中枢利润 [2] - 当前行业景气度已在底部，有足够安全边际，反内卷政策预期下供给端预计收缩，企业盈利中枢与稳定性有望抬升，优质猪企将迎来估值重估 [2] 投资建议 - 建议优选低成本的优质企业，重点关注牧原股份、温氏股份等 [2] - 建议积极关注养殖ETF(516760.SH)，其紧密跟踪中证畜牧养殖指数 [2]